耐克 (NKE -3.64%) 曾被视为蓝筹股，但这是一个关于相对“安全”的股票如何变得比成长股风险更高的巨大案例研究。该股在过去五年中下跌了约 80%，其最新的收益报告并没有为未来描绘出一幅令人愉快的景象。
耐克 2027 财年第一季度的一些担忧包括收入下降、在中国业务的疲软以及股息利润率的狭窄。以下是投资者应该了解的内容。
成长故事不存在
主要数据是收入同比下降 4%，但这可能最终成为耐克 2027 财年最好的季度。全年指导意味着收入同比下降幅度高达个位数。
纽约证券交易所：否
耐克的报告确实没有亮点，尤其是在列出其各个地区的销售业绩时。在该公司最大的业务北美地区，收入仅增长了 2%。来自中国的收入一度被视为一个引人注目的增长机会，但现在却下降了 26%。
亚太和拉丁美洲市场的收入也有所下降。这是一个重要的细节，因为许多公司在北美市场成熟后都希望这些地区的国家能够促进增长。事实上，即使是世界上的这些地区也没有为耐克带来高增长率，这意味着目前耐克没有可以扩展的有前景的市场来弥补其在北美和欧洲表现不佳的情况。
股息可能受到威胁
该股多年的低迷导致股息收益率接近 5%——这个水平在几年前还是不可想象的。管理层已连续24年提高股息。然而，预计 2027 财年收入将进一步下降，这可能会使支出面临风险，特别是如果随后几年销售额继续下滑的话。
由于耐克拥有 84 亿美元的现金状况，目前股息并未面临危险。然而，耐克公布的 2027 财年第一季度净利润为 7.12 亿美元。该季度还通过股息向股东分配了 6.1 亿美元，并且没有启动股票回购。因此，该季度耐克的股息支付率为 85.7%，这是一个危险的高水平。
耐克正在通过裁员来削减成本，但这并不意味着增长叙事的重新出现。此外，由于耐克将大部分净利润分配给股东，因此它没有太多资金可以再投资于该业务。
预计收入下降将更加严重，如果净利润也下降，到耐克 2027 财年结束时，股息支付率可能会非常接近 90%。这将引发人们对当前水平股息可持续性的进一步担忧。如果耐克宣布在本世纪末削减股息（这似乎很有可能），那么投资者将争先恐后地退出。