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微软 (MSFT) 股票强劲复苏，过去一个月上涨 19.8%，因为投资者对该公司的人工智能 (AI) 投资策略变得更加有信心。
此次反弹标志着市场情绪的转变，此前人们担心微软在人工智能基础设施上的巨额支出可能会影响利润率并限制其投资的财务回报。
Azure 的增长强化了微软的人工智能投资案例
关键的变化是微软越来越多地表明其人工智能支出正在转化为更强劲的潜在需求。 Azure 已成为这一趋势最明显的指标。云业务的收入增长在最近一个季度加速，表明对人工智能基础设施和相关云服务的需求仍然强劲。管理层对持续加速的前景进一步强化了微软资本支出正在支持新阶段增长的理由。
MSFT 的 2026 财年业绩为这种运营势头提供了更多证据。全年收入超过 3,310 亿美元，增速加快至 18%。第四季度收入同比增长 18% 至 900 亿美元，而云收入增长 27% 至 593 亿美元。更重要的是，对于人工智能投资主题来说，Azure 和其他云服务收入增长加速至 43%，而上一季度为 40%。
微软的人工智能增长超越了前沿人工智能公司
微软云在整个财年创造了超过 2140 亿美元的收入，其中近 90% 来自 Frontier Model 公司集团以外的客户。这表明微软的云和人工智能增长不仅仅依赖于少数大型人工智能开发人员。相反，更广泛行业的企业客户越来越多地采用人工智能相关的基础设施和服务。
Copilot 添加第二个人工智能增长引擎
MSFT 的 AI 机会还延伸到了 Azure 之外。 Copilot 对于公司的软件生态系统变得越来越重要，为微软提供了另一种通过人工智能应用获利的途径。
付费副驾驶座位数量环比增加了一倍以上，付费座位总数超过 3000 万个。与此同时，Copilot 和 Microsoft 365 E5 等优质产品的采用以及 E7 的早期推出正在帮助提高每用户的平均收入。
这创造了一个潜在的有吸引力的组合，因为 Azure 通过运行 AI 工作负载所需的基础设施货币化，而 Copilot 和高级 Microsoft 365 产品则通过应用程序和生产力层的 AI 货币化。
6780 亿美元的 RPO 提供收入可见性
微软金融服务公司的合同收入提供了另一个乐观的理由。商业剩余履约义务 (RPO) 同比增长 84% 至 6,780 亿美元。值得注意的是，环比增长完全由 Frontier Model 公司以外的客户推动，而不包括 OpenAI 的 RPO 仍增长了 25%。这为未来收入提供了实质性的可见性，并强化了对微软云和人工智能服务的需求正在扩大的观点。
微软期望 Azure 进一步加速
微软金融服务公司的前瞻性指引表明，其业务的持续增长势头可能会持续下去。该公司预计其智能云部门第一季度收入将达到约 409.5 亿美元至 412.5 亿美元，这意味着增长约 33% 至 34%。
按固定汇率计算，Azure 收入预计将增长约 45%，高于上一季度的 43%。管理层还预计 Azure 增长将在 2027 财年上半年加速。
如果实现的话，这将进一步证明微软的人工智能基础设施投资正在产生足够的客户需求，以支持更快的营收增长。
与此同时，Copilot 的持续采用可以提供软件收入的补充来源，使微软能够在其生态系统的多个层面捕获人工智能支出。
底线
虽然微软计划在 2027 财年再次增加资本支出，以扩展人工智能基础设施以满足客户需求，但更高的支出有助于加速收入增长。随着 MSFT 将人工智能基础设施投资转化为更高的 Azure 消耗、更强的软件货币化和更大的合同收入，这些支出的经济效益应该会变得越来越有吸引力，从而支撑其股价。
大多数分析师建议“强力买入”微软股票。