道琼斯指数中最乏味的两只股票刚刚经历了多年来最好的几个月。可口可乐 ( KO +1.36% ) 和宝洁公司 ( PG +0.61% ) 在过去一两个月里均上涨了两位数百分比，这家饮料巨头创下了新的历史新高，而这家家居用品巨头则创下了自大流行崩溃以来最好的单日交易。鉴于这两只股票的走势通常要温和得多，明智的做法是在决定是否追逐它们之前仔细研究推动这些上涨的因素。
为什么资金大量涌入苏打水和肥皂？
对于这些股票飙升的动力是什么，我的简短回答是恐惧，而不是股息的突然升值。由于担心人工智能资本支出以及资金必须流向某个地方，科技和人工智能相关股票在 10 月中旬大幅抛售。必需消费品公司——这些乏味的、抗衰退的企业，无论经济好坏，都出售人们不断购买的东西——成为了着陆点。该行业的估值已大幅攀升，策略师现在将正在发生的情况描述为防御性轮动，而不是需求强劲的迹象。
除了市场情绪发生更广泛的转变之外，两家公司还为投资者提供了真正的理由：10月22日，宝洁公布的第一财季业绩超出了预期，有机销售额增长加速至4%，这一次是由实际销量增长而不仅仅是价格上涨推动的。该股当天上涨约 6%，这是自 2020 年初以来的最大单日涨幅。
周二，可口可乐发布了第三季度报告，证明其之前的上涨是合理的——其营收和利润都超出了预期（收入增长 7% 至 134 亿美元，非 GAAP 每股收益增长 11% 至 0.91 美元）。此外，管理层第二次将 2026 年的指导方针上调至至少 5% 的有机收入增长和至少 11% 的非 GAAP 盈利增长，高于三个月前指导的 9% 至 10% 的范围。
这些公司正在做的事情表明他们仍然活跃。仅本月，宝洁公司就完成了以 39 亿美元收购补充剂品牌 Thorne 的交易，扩大了其在高端健康领域的足迹。可口可乐则刚刚宣布，将在 2027 年接手肯德基的美国饮料业务，结束百事可乐作为这家炸鸡连锁店供应商约 40 年的历史。
PG - 宝洁公司
纽约证券交易所 · 截至 2026 年 10 月 30 日美国东部时间下午 4:00
为什么我不会根据一个月图表做出长期预测
我的看法是：这些股票最近的上涨并不能告诉你它们是否是未来五年的良好投资。投资者最近从人工智能股票转向消费必需品是对短期担忧的反应，因此不应将其视为对可口可乐或宝洁公司长期业务前景的判断。如果下个月市场对人工智能资本支出的担忧消退，其中一些资金可能会直接回流到科技领域，而这些股票可能会轻松回吐部分涨幅。
因为某只股票刚刚表现良好而买入，与因为某只股票表现不佳而买入是同样的错误——你是对几周的价格走势做出反应，而不是判断实际业务以及你为此付出的代价。这里重要的是企业的潜在增长动力（宝洁的退货量、可口可乐提高的指导）是否真实且持久。这些观点需要比一两个月更长的时间才能得到证明。
我——可口可乐
那么现在买哪个更好呢？
预期市盈率是我在这两只股票之间做出决定时关注的指标，而这种比较有利于宝洁。即使在财报公布后，宝洁公司的预期市盈率仍约为 23 至 24 倍，接近其五年平均水平。可口可乐今年迄今上涨了 32% 以上，创下历史新高，其预期市盈率接近 26 至 28 倍。值得注意的是，本周第三季度的表现几乎没有影响该股，这表明市场已经消化了对强劲季度的预期。
我喜欢这两个业务，而且可口可乐的增长指引确实令人印象深刻，假设它能持续下去。但我宁愿购买刚刚达到合理价格的产品，也不愿购买已经在定价中实现更多增长的产品。就我的钱而言，现在，那就是宝洁公司。