Marqeta 和 Coinbase 于 2026 年 10 月 16 日宣布合作，为 Marqeta 的企业客户提供稳定币支持的卡支付。通过将 Coinbase 基于 Base 的结算嵌入到 Marqeta 现有的发行和处理平台中，该合作伙伴关系允许企业提供稳定币支持的卡，而无需构建自己的加密基础设施。此举标志着卡处理器层正式进入稳定币结算业务，将重点从面向消费者的加密卡转移到后端基础设施集成。
Marqeta-Coinbase 模型在当前市场中占据明显的中间立场。在网络层，Visa等巨头已将稳定币跨境支付转向商业化生产，而万事达卡则通过收购BVNK整合了稳定币联动发卡。这些网络级工作在堆栈的顶部运行。与此同时，以Rain等公司为代表的主体-成员模式试图完全绕过传统中介机构。 Rain 拥有网络的直接会员资格，允许 24/7/365 结算并捕获分散的价值流，如交换、外汇利差和储备收益率。相比之下，Marqeta 充当桥梁，利用其现有的银行和网络关系提供交钥匙解决方案。
现在定义行业的三层堆栈创建了清晰的操作复杂性层次结构。 Rain 等主要成员通过整合整个支付链来获取最大价值，但他们面临着巨大的运营开销以及直接、复杂的网络集成的需求。 Marqeta 的处理器层模型优先考虑规模和上市速度。它为缺乏资源或监管意愿而无法成为主要成员的企业客户提供了一个重要的抽象层。这创建了一个分层生态系统，其中处理器为主流采用提供必要的基础设施，而主要成员则瞄准高利润、加密原生用例。
Marqeta 到 2025 年将在 40 多个国家/地区处理近 4000 亿美元的年度支付额，对于 Marqeta 来说，这是现有关系的扩展。 Coinbase 提供繁重的工作：稳定币余额的托管、支出时的法币兑换以及 Base 上的链上结算。对于企业客户而言，其结果是一张卡，允许持卡人通过 24/7 计划资金在全球数百万商户处消费，而无需手动退出。正如 Marqeta 首席战略官 Anthony Peculic 指出的那样：
仅 2026 年前 8 个月，稳定币支付额就超过 4000 亿美元，对集成轨道的需求显而易见。该行业也在为 2027 年 1 月 18 日生效的 GENIUS 法案做好准备。Coinbase 基础设施产品主管 Alec Lovett 表示：
然而，正如国际清算银行的研究表明的那样，这些资产的更广泛采用仍然对存款利率等传统银行变量敏感。
尽管战略明确，但该公告仍然没有回答几个实际问题。财务条款以及何时向 Marqeta 更广泛的客户群提供这些功能的具体时间表尚未披露。该模型虽然在应用上具有创新性，但仍然依赖于 Marqeta 历史上使用的现有网络和银行基础设施。这是基础设施层面的合作，而不是支付经济学的根本重写。
此次合作确认稳定币实用程序正在集成到标准处理堆栈中，而不是保持孤立的替代方案。通过使这些轨道的访问民主化，Marqeta 和 Coinbase 将稳定币定位为与法定货币一起运行的后端结算选项。基础设施正在日趋成熟，但从试点项目到大批量生产的过渡仍然是企业采用的主要障碍。