多年来我一直是 Rocket Lab ( RKLB -0.90% ) 的粉丝，但从未购买过该股票。该业务继续表现出令人印象深刻的吸引力，但我对估值的担忧使我保持观望。
上周，火箭实验室今年第二次推迟了中子火箭的发射，该消息导致该公司股价大幅下跌。事实上，Rocket Lab 现在的交易价格比历史最高点（五月份达到的）低约三分之二，即使有延迟，我终于要购买我的第一批股票了。
中子延迟：您需要了解的内容
迄今为止，火箭实验室的每次发射都使用小型电子火箭，但该公司多年来一直在开发可重复使用的中型火箭“中子”。它的设计目的是携带更大的有效载荷，并与 SpaceX 的 (SPCX -0.11%) 猎鹰 9 号竞争。
它的首次发射（已被推迟数次）原定于 2026 年第四季度进行。然而，最近的一次检查发现火箭第一级储罐圆顶的碳复合材料存在制造缺陷，因此该公司目前正在建造替代品。
Rocket Lab 目前预计首次 Neutron 发射将于 2027 年进行，在完成第一阶段测试之前不会确定具体日期。它希望在第一季度完成这一步骤。
RKLB - 火箭实验室
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 20 日美国东部时间下午 4:00
当然，这不是什么好消息。管理层的正调整 EBITDA 目标与 Neutron 的成功息息相关，因此这也可能会延迟该公司的盈利之路。
今天火箭实验室是如何赚钱的
您可能会感到惊讶的是，Rocket Lab 的收入几乎没有直接依赖于发射。第二季度，Rocket Lab 的收入达到 2.34 亿美元，同比增长 62%，其中 1.9 亿美元来自空间系统（卫星、航天器和组件）。
Rocket Lab 第二季度末的积压收入为 23.6 亿美元，是去年同期水平的两倍多，因此可以公平地说，未来收入的很大一部分将依赖于 Neutron。一方面，约 60% 的积压来自太空系统。但还有大约 100 个即将执行的任务积压，尽管其中许多是 Electron 发射，但 Neutron 肯定在其中发挥了作用。换句话说，Neutron 的延迟推迟了一些未来的收入，但大部分积压并不取决于它。
不过，还值得一提的是，Rocket Lab 已同意以约 80 亿美元（含债务）收购 Iridium Communications。该交易预计将于 2027 年中期完成，将增加大量经常性卫星服务收入以及宝贵的频谱资产。火箭实验室将能够建立、发射和运营自己的卫星网络，使其成为一家非常独特的公司。
为什么我现在终于买了
可以肯定的是，火箭实验室并不是一只特别便宜的股票，即使在最近下跌之后也是如此。以目前的市值计算，其交易价格约为销售额的 40 倍，而且仍在亏损。另外，更多的中子延迟当然是可能的。
然而，这里的长期潜力是巨大的，我将从一个小仓位开始。这通常是我开始持有任何我想持有的股票的方式，但我觉得它处于更激进的一端。这里的想法是，如果我完全正确，小额投资仍将为我的投资组合带来显着收益，但如果我完全错误，任何下跌都不会产生巨大影响。
我计划随着时间的推移进行补充，特别是当火箭实验室达到其里程碑时，包括中子的首次发射。延迟令人沮丧，但这并没有改变长期论点。积压订单不断增加，交易完成后，铱星将增加可盈利的收入来源，而目前的估值感觉耐心的投资者可以获得回报。