英伟达公司首席执行官黄仁勋表示，人工智能基础设施的繁荣最终将产生超出市场需求的计算能力，但他预计在未来两到三年内不会出现转折点。

当埃兹拉·克莱因 (Ezra Klein) 询问当今的人工智能热潮是否会追随互联网时代的到来时，当一项变革性技术仍然导致痛苦的投资泡沫破灭时，黄仁勋承认，这个周期最终会逆转。

“在某个时候，需求和供给将再次反转，”黄在《埃兹拉·克莱因秀》上说道。 “这就是市场的本质。”

“明年不会发生这种情况，”他补充道。 “在接下来的几年、两年、三年内，这种情况不会发生。”

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黄仁勋还在采访中表示，人工智能实验室不应该发布他们无法控制的系统。

黄看到了“消化期”

当被问及什么预示着最终的转变时，黄说，市场将放缓并进入“消化期”，可能持续六个月、九个月或一年。

区别很重要。黄仁勋并不认为人工智能投资周期可以无限期地持续下去。他认为，该行业距离建设超出客户需求的产能还需要数年时间。

目前，支出继续加速。

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英伟达公布第二季度营收为 962 亿美元，同比增长 106%，而数据中心营收飙升 117%，达到 890 亿美元。

TrendForce估计，全球九大云提供商今年的支出将超过8867亿美元，增长约90%，然后到2027年资本支出将攀升至约1.3万亿美元。随着需求增强，该公司还将2026年AI服务器出货量增长预测上调至近31%。

泡沫熊看到了不同的转折点

前富达基金经理 George Noble 本周将人工智能繁荣比作“网络泡沫和次级抵押贷款合而为一”，他认为为扩建项目提供资金的公司可能难以产生足够的回报。

“让我看看投资回报率，”诺布尔说。

这指向了一个不同的潜在突破点。路透社本周报道称，由于对支出要求和回报可见性的担忧，随着超大规模企业准备再次借贷激增，投资者要求人工智能相关债务的收益率更高。

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预测市场交易者目前认为严重衰退的近期风险相对有限。

Polymarket 市场预测，到 12 月 31 日，人工智能行业出现衰退的可能性为 10%。只有在 90 天内至少发生三个指定的压力事件时，市场才会回答“是”，包括 Nvidia 从历史高点下跌 50%、SOXX 半导体 ETF 下跌 40% 或 OpenAI 或 Anthropic 破产等触发因素。

Nvidia 股价周三收盘下跌 1.5%，至 225.51 美元，周四盘前交易下跌约 1%。