自去年 9 月科技巨头与 OpenAI 达成协议以来，甲骨文 (ORCL +3.56%) 的股价一直呈下跌趋势。这笔交易规模达 3000 亿美元，导致该交易宣布后股价单日上涨 36%，并激发了投资者的乐观情绪。尽管如此，投资者开始怀疑 OpenAI 能否履行其交易中的部分义务。
此外，截至2026财年末（截至5月31日），甲骨文已借入近1300亿美元来建设必要的基础设施，这对于账面价值430亿美元的公司来说是一个相当大的负担。结果，股价从最高点下跌了 60%。
鉴于这些价格波动，市场越来越有可能低估甲骨文的巨大增长潜力。这两个原因解释了为什么投资者应该将甲骨文视为一个可能的买入机会。
甲骨文公司董事长兼首席技术官拉里·埃里森。图片来源：甲骨文。
1、甲骨文估值现在更加合理
上述股票回调可能改变了甲骨文的投资论点，特别是在其估值方面。去年 9 月的股价飙升将甲骨文的市盈率提升至 76。当时，投资者似乎愿意在 OpenAI 交易中支付这一溢价。
然而，股价下跌和 2026 财年净利润增长 37%，使其市盈率降至 22，远低于标准普尔 500 指数 32 的平均市盈率。
此外，分析师预测利润将持续增长，使其远期市盈率达到 16。因此，尽管负债相当大，但较低的估值使甲骨文股票越来越有吸引力。
纽约证券交易所代码：ORCL
2. RPO 增长并不完全与 OpenAI 交易挂钩
这些利润的增长也是其剩余履约义务（RPO）或积压订单增长的结果。在 OpenAI 宣布时，它约占 Oracle 4550 亿美元 RPO 的三分之二。
诚然，失去全部或部分 OpenAI 交易对甲骨文来说将是一个巨大的挫折。尽管如此，自宣布以来的 9 个月内，其积压订单已增至 6,380 亿美元。
换句话说，甲骨文已经预订了相当于 OpenAI 交易 60% 的份额，这有助于证明其借款和 2026 财年 560 亿美元的资本支出 (capex) 是合理的。成功吸引更多业务意味着甲骨文可以在失去 OpenAI 交易的情况下生存下来。
甲骨文的潜在替身
上述因素将使甲骨文股票的价值到 2028 年（如果不是更早的话）翻一番。
由于股价较低和利润较高，其市盈率已远低于标准普尔平均水平，如果该股不尽快反弹，其远期市盈率将达到十几倍。
此外，股票抛售意味着 OpenAI 交易对于甲骨文的人工智能基础设施业务来说是最终的结局。然而，它在 9 个月内签署了近 2000 亿美元的额外交易这一事实表明，如果 OpenAI 交易没有完全实现，该业务仍可能蓬勃发展。
因此，能够应对甲骨文债务风险的投资者应该考虑这只AI股票。