传奇投资者彼得·林奇 (Peter Lynch) 因寻找“十倍涨”股票而声名鹊起，而他最喜欢的狩猎场并不是电子表格。这就是日常生活。
林奇敦促投资者在华尔街流行之前关注人们喜爱的产品和品牌。通过这个镜头，一个消费者的名字不断吸引着我的注意力：On Holding (ONON -2.32%)，这家瑞士缓冲跑鞋制造商似乎突然出现在每个人的脚上。
林奇最著名的原则是购买你所知道的东西。如果你持续关注现实世界中的产品，那么这种观察可能比分析师盯着模型更有优势。 On 非常适合这一点。它的鞋子以其独特的空心底设计，在短短几年内就从小众跑步者的最爱变成了真正的文化必需品。
如果你感觉最近周围有更多人穿着 On，那不是你的想象，而这正是 Lynch 喜欢采取行动的草根信号。
拥有长跑道的快速种植者
林奇理想的十袋选手是一个快速成长的选手，有足够的运行空间，而安符合资格。销售额每年增长 23% 以上，而且增长空间广阔。该公司在亚洲的业务正在呈爆炸式增长，最近一个季度增长了 60% 以上，其中中国和韩国的势头尤为突出，该地区已占销售额的五分之一，并拥有巨大的发展空间。 On 的服装系列仍然年轻，其增长速度甚至比鞋子还要快，为新来者提供了进入该品牌的新切入点。其直接面向消费者的渠道不断提高利润率。这是多个增长引擎同时启动，这就是一条长跑道的实际样子。
至关重要的是，与耐克和阿迪达斯等巨头相比，On 仍然规模较小。一家在其利基市场占据主导地位但几乎没有涉足全球市场的公司恰恰是可以在多年内倍增的公司。
纽约证券交易所：荣誉
检查林奇的其余盒子
清单的其余部分也排列整齐。 On正在扩展一个经过验证的概念，将受人喜爱的优质产品带入新的类别和国家，而不是押注于未经证实的东西。它拥有真正的定价权和品牌忠诚度，这是持久企业的标志。这个故事很简单，可以用一句话来解释，这是林奇的另一个要求。他还根据增长而不是孤立地判断估值，虽然 On 的估值并不便宜，但复合增长率超过 20% 的公司可以以缓慢行动者永远无法实现的方式增长到溢价。
我不会假装这是肯定的事情。由于交易估值较高，因此任何失误都可能会带来痛苦。它与耐克、阿迪达斯和迅速崛起的 Hoka 等财力雄厚的竞争对手竞争，鞋类可能会变得流行，而今天的必备品牌明天就会降温。
还值得坦白的是，按照目前的规模，On 要想实现十倍的增长，就必须成为全球运动服装巨头，这是一条漫长而艰巨的道路，而且远不能保证。
投资者的收获
彼得·林奇真正的天才在于尽早发现伟大的成长故事，而这些故事还隐藏在人们的视线中。 On Holding 检查他的 10 个装箱的盒子就像我现在能找到的任何消费品一样整齐：一个可见的、受人喜爱的、快速增长的品牌，拥有多个引擎和以年为单位的跑道。
十倍的回报从来都不是一个承诺，它需要大多数投资者所缺乏的耐心。但这正是林奇在晨跑时发现并在众人面前悄悄收购的公司。我诚实地读到，On 属于任何寻找下一个伟大消费者增长故事的人的观察名单。