全球市值最高的五家公司是美股英伟达（NVDA -1.76%）、苹果、Alphabet、微软和亚马逊。全球市值最高的 20 家公司中有 16 家是美国公司。

这些公司的庞大规模使得标准普尔 500 指数 (SNPINDEX: ^GSPC)、纳斯达克 100 指数以及与这些基准相关的指数基金和交易所交易基金 (ETF) 变得越来越头重脚轻。这意味着只有少数股票和主题可以推动业绩，无论好坏。

对于通过 ETF 及其个人持股双重接触这些大型公司的投资者来说，集中度会被放大。这种专注的结构为美国投资者带来了巨大回报——自 2008 年金融危机以来，美国股市的表现普遍优于国际股市。

然而，一些投资者可能希望通过投资领先的国际公司来实现投资组合多元化，例如台积电 (TSM -2.62%)、三星电子 (SSNLF +0.00%)、SK 海力士 (SKHY -2.70%) 和 ASML (ASML -0.59%)。

您不会在标准普尔 500 指数基金中找到这些股票，因为它们不是美国的。您在许多流行的成长型 ETF 中也找不到它们，例如先锋晨星成长型 ETF，它以称为晨星美国大盘成长指数的美国特定指数为基准。

寻找围绕国际股票构建的 ETF 的投资者来对地方了。这就是为什么 Vanguard Total International Stock ETF (VXUS -0.02%) 在 10 月份值得仔细关注的原因。

8,790 股国际股票持有量

Vanguard Total International Stock ETF 持有来自世界各地的 8,790 只股票。日本占该基金的15.5%，其次是台湾公司8.7%、英国公司8.3%、加拿大8.1%、中国7%、韩国6.4%、法国5%、瑞士5%、德国4.8%、印度4.4%、澳大利亚4.3%和其他22.5%。

因此，与标准普尔 500 指数相比，像 Nvidia 这样的单一股票占 Vanguard S&P 500 ETF 的 8.1% (VOO +0.04%)，整个国家在 Total International Stock ETF 中的权重相似。

Total International Stock ETF 的多元化程度要高得多。全球最大的半导体代工运营商台积电、半导体设计和制造商三星电子和SK海力士以及半导体设备制造商ASML是四大持股公司。但它们仅占 ETF 的 8.7%。除此之外，每只股票所占的份额不到基金的 1%，因为只有三只非美国股票（不包括 ETF 不持有的沙特阿拉伯石油公司）的市值超过 1 万亿美元。相比之下，Vanguard S&P 500 ETF 中最大的四只股票占 ETF 的 26.2%。

即使在以科技为重点的行业之外，美国也不缺乏行业领导者。伯克希尔哈撒韦公司、摩根大通公司、维萨公司和万事达卡公司是全球最有价值的公开交易金融股票。礼来公司和强生公司是世界上最有价值的医疗保健公司。尽管沃尔玛和好市多批发主要专注于北美市场，但它们的规模如此之大，以至于它们仍然被列为世界上最有价值的消费品公司。埃克森美孚和雪佛龙是最有价值的公开交易能源股，而不是沙特阿拉伯石油等国家石油公司。

关键的一点是，即使在以大型科技公司为重点的公司之外，美国股市的大多数板块也仅由少数行业领先的公司主导。而行业领导力在全球舞台上的分布则更为分散。

VXUS - 先锋全球国际股票ETF

纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 15 日美国东部时间下午 1:09

顶级持股

比 VOO 更便宜的估值和更高的收益率

国际市场比美国指数更具价值倾向。 Vanguard Total International Stock ETF 的市盈率 (P/E) 为 16.2，收益率为 2.3%，而 Vanguard S&P 500 ETF 的市盈率为 25.2，收益率为 1.1%。然而，美国股市的增长前景也远为优越。例如，英伟达 (Nvidia) 的预期市盈率仅为 24.6，尽管该公司预测 2028 财年利润率较高，收入同比增长 70%。而许多国际股票因其现有盈利和温和增长前景而估值更高。

尽管如此，国际股票 ETF 可能会吸引那些寻求比标准普尔 500 ETF 更高的收益率和更低估值的投资者。您可能会惊讶地发现，Total International Stock ETF 的费用率仅为 0.05%，仅略高于 Vanguard S&P 500 ETF 0.03% 的费用率。庞大的资产池使得这些 ETF 能够收取极其低廉的费用。 Vanguard S&P 500 ETF 是全球最大的 ETF，拥有 1 万亿美元的净资产。但道达尔国际股票 ETF 本身规模庞大，净资产达 1,649 亿美元。

美股相对国际股票具有结构性优势

对于寻求美国股票多元化投资的投资者来说，Vanguard Total International Stock ETF 是一个不错的选择，这可能会吸引价值和收益投资者，或者希望避免扩大他们已经直接或通过 ETF 持有的美国股票风险的投资者。

尽管如此，即使考虑到集中度和估值溢价，我仍然预计美国股票长期将跑赢国际股票。许多美国公司的经营状况令人难以置信，其经营杠杆和定价能力是国际公司无法比拟的。美国还拥有优越的投资者保护、会计法、公司治理、流动性和价格透明度。

美国股市迄今为止在美国家庭财富中占据最大份额，并通过 401(k) 计划、个人退休账户和其他工具融入美国退休储蓄结构。相比之下，许多其他国家的大部分家庭财富和退休储蓄存放在主权财富基金、养老金或房地产中，而不是股票市场。

总之，投资者不应仅仅因为估值溢价而按下美国股票的卖出按钮，扬帆前往国际市场。相反，Vanguard Total International Stock ETF 是平衡增长型部分与美国挂钩指数基金和 ETF 中找不到的国际股票的好方法。