我喜欢太空探索技术公司（SPCX -3.02%），也称为 SpaceX。这是我遇到过的最非凡的公司之一。
其卫星互联网服务“星链”正在成为一项全球业务。 SpaceX 的人工智能业务正在以惊人的速度增长。猎鹰 9 号已经改变了发射卫星的经济效益。下一代火箭“星际飞船”最终可能会大大降低将有效载荷送入轨道的成本。
该公司拥有雄心勃勃的创始人、庞大的资产负债表以及将看似不可能的想法转化为实际业务的记录。那么，尽管有这些原因，为什么我不购买 SpaceX 股票呢？
SpaceX 是一家令人难以置信的企业
让我们先解决一件事。这并不是 SpaceX 的悲观情况。该公司的执行水平是很少有企业可以比拟的。
2026 年第二季度收入达到约 78 亿美元，同比增长 92%。 Starlink 产生了 43 亿美元的收入和大约 17 亿美元的营业收入。其用户群达到约1200万。与此同时，人工智能相关收入飙升 247%，达到约 26 亿美元。
这些不是你从普通航空航天公司看到的数字。他们表明 SpaceX 已经在同时建立多个大型业务。这些领域未来的机会可能会更大。
简而言之，我认为 SpaceX 是一家伟大的公司，处于长期增长的有利位置。
纳斯达克股票代码：SPCX
但市场已经知道这个故事
这是投资一家伟大公司的问题：其他人也能看到它。以每股 153 美元计算（截至撰写本文时），SpaceX 的市值约为 2 万亿美元。相比之下，年化收入（78 亿美元 x 4）为 312 亿美元，公司仍未盈利。
以这个价格，投资者不仅仅是购买今天的业务。他们正在购买明天成功的很大一部分。他们假设星链将继续增长，人工智能将成为一项主要的、高利润的业务。在其经济性在商业规模上得到证实之前，他们就对 Starship 赋予了巨大的价值。或者投资者热情高涨，愿意为股票支付任何价格。
这使得投资 SpaceX 变得相当困难。想象一下 SpaceX 表现良好，并在未来十年成为一家非凡的企业。星链不断复合。人工智能成为主要利润中心。星舰也能工作。
然而，该股仍可能令人失望。为什么？因为如果投资者今天已经为这种成功付出了很大的代价，那么未来的价格升值空间就很小了。这就是伟大的公司和伟大的投资之间的区别。
什么会让我改变主意？
简单的。我正在等待股价相对于机会变得更具吸引力。这可能通过多种方式发生。 SpaceX 可能会继续快速增长，而其估值仍相对平稳，从而使该业务的增长速度超过股价。
或者，市场可能会对该公司庞大的资本支出（单季度达 184 亿美元）感到担忧，从而促使投资者质疑资本回报率。如果执行遇到减速带，例如星舰经历有意义的延迟或星链增长暂时放缓，也可能会发生这种情况。
这些事件中的任何一个都可以创造一个更好的切入点，而不会破坏长期论文。这就是我正在寻找的机会。因为购买一家伟大企业的最佳时机并不一定是在每个人都认为它很棒的时候——而是在市场暂时不确定它能变得多么伟大的时候。
缺点是等待可能会让我错过一些好处。这就是投资中令人不安的事实：有时正确的决定是放弃机会，特别是如果它不能提供正确的风险回报率。
这对投资者意味着什么？
毫无疑问，SpaceX 是地球上最有趣的公司之一，它做的事情几乎没有其他公司在做。但投资并不是要购买最好的公司。这是关于以合适的价格购买合适的公司。换句话说，估值很重要。
简而言之，我喜欢 SpaceX。我相信它的长期机会，如果它成为未来十年最伟大的公司之一，我不会感到惊讶。我只是不愿意为这个结果付出今天的代价。我宁愿等待市场给我一个更好的切入点。