Netflix ( NFLX -1.91% ) 和 On Holding ( ONON +1.46% ) 为超越市场的回报提供了有吸引力的设置。尽管消费者支出面临着汽油价格和利率上涨等充满挑战的背景，但这两家公司都表现出了强大的品牌影响力和两位数的收入增长。
同样重要的是，两只股票的预期市盈率 (P/E) 相当合理，分析师预计未来几年的年化盈利增长率将超过 20%。对于愿意在未来五年内承受短期波动的投资者来说，这是一个令人信服的组合。
Netflix 股价较 2025 年历史高点下跌 42%。这反映了第三季度的疲弱指引，管理层表示，继第一季度 16% 和第二季度 13% 的增长之后，预计收入将同比增长 12%。
但 Netflix 应该会继续增长很多年。它是一个娱乐巨头，在全球范围内的渗透率相对较低。在第二季度财报电话会议上，首席财务官 Spencer Neumann 表示，在全球约 8 亿个家庭中，该公司的渗透率还不到 45%。据该公司称，这是一个价值 6700 亿美元的机会，为 Netflix 过去 12 个月的收入从 490 亿美元增长留下了足够的空间。
管理层预计，在会员持续增长、定价上涨和广告的推动下，2026 年收入将比上年增长 13% 至 14%。诺伊曼表示，基本趋势仍然稳固：“我们继续看到会员方面的健康获取和保留趋势，而且我们最近的价格调整在定价方面进展顺利。”
纳斯达克股票代码：NFLX
为了使股价翻一番，Netflix 需要维持两位数的收入增长，鉴于其市场渗透率较低，这看起来是可以实现的。更高的利润率也将带来强劲的盈利增长。预计 2026 年内容支出仅增长 10%，低于预期的收入增长，而从长远来看，这种动态可以推动盈利增长高于收入增长。
我预计该股的远期市盈率至少保持在 20 左右，这对于这种质量的订阅业务来说是合理的。如果 Netflix 实现 21% 的盈利增长共识，那么该股的前景很明确，五年内至少会翻一番。
保留中
On Holding 股价较 2025 年初的历史高点下跌了 57%。由于消费者支出疲软，收入增长有所放缓，但该鞋类品牌的长期发展轨迹可以为投资者提供丰厚的回报。
该品牌正在继续扩大与耐克等行业领导者的市场份额，而耐克在这种环境下正在努力寻求增长。 2026 年第二季度，在汇率中性的基础上，销售额同比增长 21%，尽管低于 2025 年全年 35% 的增长率。
纽约证券交易所：荣誉
今年增长较低的部分原因是管理层选择不通过折扣来追逐销量。正如创始人兼联合首席执行官 David Allemann 在第二季度财报电话会议上所解释的那样：“我们并不是为了短期销量而冲刺。我们正在刻意为高端品牌的数十年价值而努力。”
这种纪律体现在盈利能力上：即使在吸收了更高的美国进口关税之后，2026 年第二季度的毛利率仍从上年同期的 61.5% 升至 65.4%。
总体而言，On Holding 正在避免影响耐克财务业绩的库存和折扣问题。 On Holding 预计全年销售额增长将在 20% 以下，这表明需求强劲且品牌吸引力不断增强。
该业务的建立是为了通过创新和工程赢得市场份额，而不是通过降低价格，从长远来看，这可能会带来强劲的盈利表现。该股的预期市盈率约为 16 倍，而分析师预计盈利将以 24% 的年化增长率增长。这足以让股价在五年内翻一番。