市场对 Alphabet GOOGL 第二季度业绩的反应显着提高了本周即将公布业绩的七大同行的标准，即微软 MSFT 和元平台 META 将于 7 月 29 日星期三公布，苹果 AAPL 和亚马逊 AMZN 将于 7 月 30 日星期四公布。
提高的标准不仅与以人工智能为中心的资本支出计划及其对现金流的影响有关（尽管这对大多数投资者来说是一个非常关键的问题），而且还与 Alphabet 在其云业务中表现出的令人印象深刻的运营势头有关。亚马逊和微软在云领域的表现将受到密切关注，后者最近在这方面的表现并不令人满意。
Alphabet 的云业务进一步加速，谷歌云收入较去年同期增长了 82%。在此之前，谷歌云收入在上一时期（2026 年第一季度）同比增长 +45.2%，2025 年第四季度增长 38.5%，2025 年第三季度增长 35%。 Alphabet 在搜索、广告和人工智能货币化领域的成绩同样令人印象深刻。
Alphabet 的结果表明，它在人工智能能力的运营和货币化方面做得好于预期。但这还不足以说服市场参与者购买该股票，资本支出的另一次上涨成为抛售的触发因素。
Alphabet 的自由现金流在其上市以来首次进入负值，管理层表示，第二季度现金流趋势可能在未来几个季度持续下去，债务和股票发行的结合弥补了这一缺口。 Alphabet 与亚马逊、Meta 以及较小程度上的微软都存在资本支出和现金流问题。
Alphabet 公布的收益受益于其 SpaceX 股份的未实现收益，该收益估计占该公司 1,121 亿美元净利润中的 774 亿美元。如果我们使用 Alphabet 报告的第二季度收益，那么 Mag 7 集团整体的季度收益有望比去年同期增长 83.1%，收入增长 26%，如下图所示。
一旦剔除 Alphabet 的非经营性未实现收益，Mag 7 集团第二季度的盈利增长速度将变得相对更“合理”+28%。
下图显示了 Mag 7 集团按日历年计算的盈利和收入增长情况。
重要的是，Mag 7 集团的盈利前景一直稳步改善，分析师提高了他们的预期，如下图所示。
值得注意的是，Mag 7 集团今年有望占标准普尔 500 指数所有收益的 27% 以上，高于 2020 年的 16.4%，并占该指数市值的 32.2%。
第二季度盈利季节记分卡
截至 7 月 24 日星期五，我们已看到 135 名标准普尔 500 指数成员（占该指数成员总数的 27%）的季度业绩。这些公司的总盈利较去年同期增长了+67.8%，收入增长了+12.6%，其中87.4%的公司超出了每股收益预期，其中79.3%的公司超出了收入预期。
下面的比较图表将这些指数成员的第二季度收益和收入增长率置于历史背景下。
下面的比较图表将第二季度每股收益和收入的百分比放在历史背景下。
正如您在上面所看到的，这组 135 家指数成员的第二季度每股收益超出预期的百分比创下了 5 年来的新高，而收入超出预期的百分比则接近 5 年范围的高端。
异常强劲的盈利增长率（+67.8%）和收入增长率（+12.6%）得益于美光和 Alphabet 的重磅业绩。
下图显示了报告的第二季度盈利增长情况，包括有和没有 Alphabet 和美光。
正如您在上面所看到的，美光和 Alphabet 占现阶段所有报告盈利增长的 60% 以上，这是一个不同寻常的盈利集中度。
本周，第二季度报告周期大幅加快，有 800 多家公司准备报告业绩，其中包括 172 家标准普尔 500 指数成分股（占该指数成分股的 34%）。除了前面提到的亚马逊、苹果、微软和 Meta 之外，本周的阵容还包括埃克森美孚和雪佛龙、Visa 和万事达卡、星巴克、福特和许多其他领头羊运营商。
盈利大局
下图为您提供了总体盈利情况的概览。它强调了当前第二季度的预期以及过去四个季度的实际结果以及未来四个季度（包括 2026 年第二季度）的预测。
正如您在此处所看到的，标普 500 指数 2026 年第二季度的总收益预计将比去年同期增长 39.1%，收入增长 12.3%。
在 Zacks 的 16 个行业中，预计有 11 个行业将在第二季度实现盈利正增长，其中能源（盈利增长 +126.1%）、科技（+91%）、基础材料（+49.1%）和金融（+24%）是主要增长动力。
如果排除科技行业的巨大贡献，第二季度盈利增长将从+39.1%降至+14.3%。
能源行业+126.1%的盈利增长是有意义的，但在扣除能源因素的基础上，总盈利增长仍为+35.2%。
过去两年，科技行业一直是盈利增长的支柱，预计该行业将在第二季度及以后继续发挥这一作用。下图显示了该行业当前的盈利和收入增长预期，相对于该行业前两个时期的实际报告以及未来三个季度的预期。
科技板块与其他 15 个 Zacks 板块不同，仅科技板块就带来了标准普尔 500 指数所有收益的 41%，占该指数总市值的 45.6%。
如前所述，Alphabet 第二季度业绩包括非运营方面的巨大推动，特别是在 SpaceX 首次公开募股后，该公司被迫记入其所持 SpaceX 股份的未实现收益。 Alphabet 并不是唯一对该行业增长速度产生巨大影响的公司，英伟达 (Nvidia) 和美光 (Micron) 也发挥了巨大影响。
排除 Alphabet、美光和 Nvidia 的贡献，Zacks Tech 行业其他公司的第二季度收益将增长 +27.6%（否则为 +91%）。
下图显示了科技行业在有和没有这三家公司的情况下的盈利增长情况。
下图显示了标准普尔 500 指数历年的总体增长情况。
与第二季度的预期一样，科技行业也对年度收益产生巨大影响。科技行业总盈利预计将比去年同期增长 40.1%，收入增长 18.5%。
如果剔除科技行业的巨大贡献，标准普尔 500 指数今年的总盈利将增长 +13.2%（否则为 +22.4%）。
正如我们在第二季度预期中看到的那样，Alphabet、美光和 Nvidia 的贡献也很重要，如下图所示。
解读该图表的方式是，一旦排除科技行业，2026 年预期的 +22.4% 盈利增长将降至 +13.2%，而如果仅将 Alphabet、Nvidia 和美光排除在指数之外，则预期盈利增长 +15%。换句话说，2026 年标准普尔 500 指数所有盈利增长的三分之一将来自这三家科技公司。
如需详细了解不断变化的盈利情况，请在此处查看我们的每周盈利趋势报告 >>>> 随着增长加速，标准普尔 500 指数盈利创 5 年高点
想要 Zacks Investment Research 的最新建议吗？今天，您可以下载未来 30 天内的 7 只最佳股票。点击获取此免费报告
Amazon.com, Inc. (AMZN)：免费股票分析报告
微软公司（MSFT）：免费股票分析报告
Alphabet Inc. (GOOGL)：免费股票分析报告
Meta Platforms, Inc. (META)：免费股票分析报告
本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。