微软 (MSFT +15.66%) 股价今日上涨 13%，季度收益强劲，收入增长 18%，云计算收入首次突破 1000 亿美元。
但我认为，微软第四财季收益报告中最重要的数字是 196 亿美元——尽管该公司在人工智能基础设施上投入了大量资本支出，但仍产生了自由现金流。
虽然特斯拉和 Alphabet 等一些人工智能公司在本月发布财报后表现不佳，但微软似乎处于更有利的地位。原因如下。
首先看一下微软的季度情况
微软在 2026 年第四财季（截至 6 月 30 日）的全面业绩表现强劲。营收为 900 亿美元，高于一年前的 764 亿美元，净利润为 357.6 亿美元，同比增长 31%。微软的每股收益为 4.81 美元，而 2025 财年第四季度为 3.86 美元。
全年收入为 3,318 亿美元，较 2025 财年增长 18%，净利润为 1,337 亿美元，较上年同期增长 31%。全年每股收益为 17.95 美元，而 2025 年为 13.64 美元。
微软本季度几乎所有细分市场的收入均实现同比增长，只有 Windows 和 Xbox 落后。
来源：微软
首席执行官 Satya Nadella 表示：“我们正在推进成本-成果曲线的前沿，确保每个客户都能将代币转化为业务成果。” “今年，Azure 收入首次超过 1000 亿美元，Microsoft 365 Copilot 付费席位超过 3000 万，反映出客户对我们推动人工智能转型的信心。”
微软为何脱颖而出
从收入角度来看，微软的报告很可靠。 Alphabet 的营收同比增长 24%，达到 1198 亿美元，特斯拉的营收也较上年同期增长 26%，达到 282 亿美元。
这两家公司面临的问题是资本支出不断扩大和现金流下降。 Alphabet 宣布将今年的预计资本支出从 1850 亿美元增加到 2000 亿美元，并报告自由现金流为负 59 亿美元。报告发布后，Alphabet 股价下跌 6%。
特斯拉的表现更糟。埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的公司公布的自由现金流为负 11 亿美元，并宣布今年将花费 250 亿美元的资本支出，并将借款至多 300 亿美元。特斯拉股价暴跌，一周内下跌 18%，创下 2022 年以来最差表现。
但微软却是另一回事。自由现金流下降 23%，但仍高达 196 亿美元。首席财务官艾米·胡德 (Amy Hood) 在公司财报电话会议上对分析师表示，微软预计 2027 财年自由现金流也将保持正值。
纳斯达克股票代码：微软金融时报
微软的另一个不同之处在于它没有增加资本支出计划。该公司此前曾宣布，今年的资本支出将高达 1,900 亿美元；胡德在财报电话会议上宣布，该公司的指导方针保持不变，但由于会计变更，预算项目现在为 1750 亿美元——一些数据中心租赁正在从融资租赁转向经营租赁，这不包括在资本支出中。
同样重要的是，微软表示已准备好灵活调整资本支出，特别是在 GPU、CPU、存储和内存产品的供应仍然紧张的情况下。胡德说：“如果需求环境发生变化，实际上最大的组成部分和（销售商品成本）的驱动因素就会放缓。” “……你可以错开扩建的时间。”
这种想法很重要，因为事实证明市场目前对人工智能支出很敏感。
为什么我认为微软现在是一个不错的选择
微软仍然有在人工智能方面投入的巨大计划，并且它并没有放弃其长期计划。但本季度的收益报告表明，它可以为其人工智能投资提供资金，同时仍能产生数十亿美元的自由现金流。这是特斯拉和 Alphabet 都未能实现的壮举。
随着投资者越来越关注大型科技公司如何为其人工智能建设提供资金，微软的财务状况使其与众不同。