美光科技 MU 和 Advanced Micro Devices, Inc. AMD 是美国两大半导体公司，受益于人工智能 (AI) 基础设施的快速扩张。美光提供高带宽内存 (HBM) 和存储来帮助人工智能系统处理大量数据，而 Advanced Micro Devices 则提供为数据中心提供动力的人工智能加速器和 CPU（中央处理单元）。

虽然两家公司都看到了人工智能主导的半导体支出的强劲势头，但它们的增长潜力、盈利能力和估值水平各不相同。在这种情况下，投资者一定想知道哪只人工智能半导体股票现在提供了更好的投资机会。

美光：AI内存需求推动强劲增长

得益于其数据中心产品组合的强劲需求，美光科技在 2026 财年第三季度取得了出色的业绩。第三季度收入同比飙升 346%，达到 414.6 亿美元，非 GAAP 每股收益 (EPS) 从去年同期的 1.91 美元升至 25.11 美元。数据中心收入超过 250 亿美元，业务年化运行率超过 1000 亿美元。运营现金流达到253.9亿美元，是去年同期水平的五倍多。

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美光的 HBM 业务正在成为越来越重要的增长动力。在上次财报电话会议上，该公司表示其 HBM4 12 层产能的进度是 HBM3E 12 层产能的两倍，而 HBM4 收入已超过 10 亿美元。管理层还表示，HBM 2027 年和 2028 年的需求远高于该公司的供应能力。

另一个重大积极因素是美光科技的新战略客户协议 (SCA)。它已签署了 16 个 SCA，通常为期五年，协议期限内约占 DRAM 产量的 20% 和 NAND 产量的三分之一。在这 16 项协议中，有 14 项包含最低价格承诺，累计收入约为 1000 亿美元。

主要的担忧是美光仍然面临内存市场周期的影响。如果行业供应赶上需求，其极高的利润率最终可能会下降。与此同时，公司正在加大投资扩大产能。

管理层预计 2026 财年第四季度的资本支出约为 100 亿美元，从而使 2026 财年全年资本支出达到约 270 亿美元。它还预计2027财年每个季度的资本支出都将高于第四财季的水平，其中一半以上的同比增长来自建筑资本支出。这些投资旨在满足长期需求，但会带来执行和时机风险。建筑支出不会立即产生比特币，如果需求波动或定价疲软，这可能会限制自由现金流的灵活性。

AMD：人工智能计算机会支持强劲增长

Advanced Micro Devices 还公布了强劲的 2026 年第二季度业绩。收入同比增长 50.1% 至 115.4 亿美元，而非 GAAP 每股收益增长 246% 至 1.66 美元。 AMD 在本季度通过持续经营业务产生了 23.6 亿美元现金，并产生了 15.6 亿美元自由现金流。

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数据中心部门仍然是其最大的增长引擎。在强劲的 EPYC CPU 和 Instinct 图形处理单元 (GPU) 需求的推动下，数据中心收入同比飙升 107.3% 至 67.2 亿美元。数据中心占本季度公司总收入的 58%。

Advanced Micro Devices 有几个重要的人工智能催化剂。 AMD 正在加强其 Instinct GPU 和 Helios 机架级平台，同时与主要人工智能客户的合作伙伴关系也在扩大。 Anthropic 计划在 Helios 系统中部署高达 2 吉瓦的 MI450 GPU，而 Microsoft 正在扩大其在 Azure 中 Helios 和 EPYC 处理器的使用。

Advanced Micro Devices 预计 2026 年下半年服务器收入将同比增长 80% 以上，2027 年全年将增长 70% 以上。它还预计 2027 年数据中心收入将增长一倍以上。

然而，Advanced Micro Devices 在人工智能加速器方面面临着来自 NVIDIA 和英特尔的更严峻的竞争格局。它必须继续扩展 ROCm（Radeon 开放计算）软件生态系统，并随着大型 Helios 部署的增加而顺利执行。该公司此前曾表示，数据中心人工智能利润率略低于 AMD 的公司平均水平，这使得产品组合对于未来的盈利能力非常重要。

MU 与 AMD：哪个具有更好的增长前景？

两家公司都将受益于人工智能芯片需求的激增，但美光科技的增长前景在短期内似乎更为强劲。 Zacks 对 MU 当前 2026 财年收入和每股收益的一致估计表明，同比分别激增 246.8% 和 791%。 2027 财年，收入和利润预计将分别增长 91.5% 和 113.7%。

相比之下，Advanced Micro Devices 的 2026 年收入预计将增长 45.8%，每股收益将增长 79.4%。 2027 年，收入和利润预计将分别增长 64.7% 和 96.2%。

估值：MU相对AMD有重大优势

两只股票最大的区别在于估值。美光的市盈率为 5.81，而 AMD 的市盈率为 39.27。

这意味着，尽管美光科技的股票回报率远高于 Advanced Micro Devices，但投资者为美光科技的盈利支付的费用却大幅减少。今年迄今，MU 股价已飙升 224.9%，而 AMD 则上涨 131.1%。

Advanced Micro Devices 较高的估值倍数反映了其重要的 AI GPU 和 CPU 机会、强劲的数据中心增长以及进一步扩大市场份额的潜力。然而，溢价估值也提高了执行门槛。 AMD 需要实现大幅盈利增长才能证明其市盈率的合理性。

结论：美光科技是当今更好的投资选择

美光和 Advanced Micro Devices 都处于有利位置，可以从不断扩大的人工智能基础设施市场中受益。 AMD 在 CPU 和 AI 加速器方面提供了令人印象深刻的长期增长机会，而 MU 通过 HBM、DRAM 和高级存储产品对 AI 生态系统变得越来越重要。

然而，美光目前似乎是更好的投资选择。该公司受益于强大的供需动态、创纪录的盈利能力、强劲的定价趋势和不断增长的人工智能内存需求。结合其低得多的估值倍数，MU 为寻求人工智能半导体热潮的投资者提供了更具吸引力的增长潜力和价值组合。

美光科技的 Zacks 排名第二（买入），使其明显优于 Advanced Micro Devices，后者目前的 Zacks 排名第三（持有）。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。