利率重新上升。 9月16日，美联储一致投票决定将联邦基金利率上调0.25%。宣布加息当天市场下跌。

哥伦比亚广播公司报道称，“在一系列季度预测中，美联储还表示，其利率制定委员会预计将在今年晚些时候进一步加息。”但目前预计 2027 年利率不会发生变化。

从很多方面来看，利率上升并不令人意外。美联储主席凯文·沃什强调：“五年多来，通胀一直高于目标。” “因此，我们的主要关注点是我们任务中的价格稳定方面。显而易见的事实是，通胀太高，而且已经持续太久了。”

较高的借贷成本已经影响到各个市场，包括抵押贷款市场，该市场的利率触及数月高位。目前30年期抵押贷款平均利率接近7%。

人工智能投资者也应该对更高的利率保持谨慎。麦肯锡公司预计，到 2030 年，数据中心基础设施的支出将达到 7 万亿美元。如果借贷成本上升，支出的规模和速度最终可能会令人印象深刻。

然而，较高的借贷成本可能会对一些人工智能企业有所帮助。有一个因素可以帮助投资者预测谁将成为赢家。

纳斯达克：谷歌

这些人工智能股票可能会受益于更高的利率

由于预计 9 月份加息，摩根士丹利 (MS +0.54%) 发布了一份报告，详细介绍了人工智能股票将受到的影响。该银行的指导方针再明确不过了。

摩根士丹利强调：“人工智能投资的更高利率和更严格的审查正在提高公司的门槛，并奖励眼光敏锐的投资者。” “在这种环境下，选择性很重要。”

摩根士丹利究竟如何建议投资者辨别哪些人工智能股票将受益，哪些将在利率上升的环境中面临挑战？这一切都取决于盈利能力和现金流。

摩根士丹利特别建议投资者关注那些“产生稳定现金流并有更明确的方式从人工智能中受益的公司，例如精选的超大规模企业和使用人工智能提高生产力的公司”。该银行警告投资者“对未盈利的科技公司和小型企业保持谨慎”。

当你考虑人工智能行业的增长限制时，摩根士丹利的建议很有意义。为了发展，人工智能公司需要更多的计算能力。这就需要建设更多的数据中心——这是一项资本密集型的​​工作。

较高的借贷成本减少了该行业获得资本的机会。现有现金流和利润较高的公司将更容易为其增长资本支出承诺提供资金。与此同时，未盈利的企业将需要继续利用资本市场获取更多资金，这次的利率更高。

以 Google 的母公司 Alphabet (GOOGL +1.30%) (GOOG +1.27%) 为例。该公司预计今年将花费约 2000 亿美元的资本支出，其中大部分集中在扩展人工智能基础设施上。 Alphabet 去年的自由现金流高达 730 亿美元，净利润达到 1320 亿美元。

与此同时，C3.ai, Inc. (AI +2.08%) 去年净亏损 2.88 亿美元，自由现金流为负。

既然利率上升，哪家公司会更容易扩大资本支出？ Alphabet 中显而易见的答案。

事实上，随着借贷利率上升，Alphabet 等超大规模企业最终可能会获胜。这是因为规模较小、利润较低的竞争对手可能会被迫缩减支出，而像 Alphabet 这样规模较大、利润较高的公司则可以继续大举支出，且支出不会减少。