到目前为止，耐克 (NKE -2.66%) 股东清楚地意识到，该公司的 2027 财年可能会是一段艰难的时期。该公司2027年第一季度财报显示，营收同比下降4%至112亿美元，净利润下滑2%至7.12亿美元。这家运动服装巨头多年来一直在实施扭亏为盈的计划，其第一季度的业绩显示，这项工作仍在进行中。

尽管如此，除了销售额下滑和重新获得影响力之外，耐克还面临着市场预期问题。这是因为，这家标志性鞋制造商可能会开始看起来更像是收益股，而不是恢复成长股状态。那么，投资者该怎么办？

标志性品牌的挣扎

多年来，耐克犯了一系列失误，导致该股陷入困境。它没有让产品更广泛地销售，而是决定更多地专注于直接向客户销售，避开批发商。在来自 On Holding 等品牌的新一轮竞争中，该品牌也陷入了停滞，感觉缺乏创新。

此外，旗下匡威品牌处境艰难，第一季度销售额为2.63亿美元，下降28%。更令人担忧的是大中华区的销售额下降 22% 至 11 亿美元。在本季度的财报电话会议上，首席执行官埃利奥特·希尔承认公司的困境和创新的必要性，他说：“是的，消费者很谨慎。但作为行业的领导者，我们有责任为运动服装带来更多创造力。”

这种创新对于挽回旧客户和吸引新客户非常重要，耐克在重建其批发渠道方面正在取得进展。第一季度，北美批发客户销售额总计 29 亿美元，增长 9%。然而，对于投资者来说，在投资耐克之前还有一个更重要的因素需要考虑。

OF-耐克

纽约证券交易所 · 截至 2026 年 10 月 23 日美国东部时间下午 4:00

不再是成长股

2021年第四季度，耐克报告收入为123亿美元，较上年同期增长96%。这种业绩设定了很高的期望，而且展望未来，这种销售增长水平似乎在不久的将来不会重复，也可能永远不会回到那个水平。也就是说，这并不意味着耐克不能作为一家更成熟的公司来回报长期投资者。

尽管该零售商可能缺乏销售增长，但它仍然是股息支付者，股息收益率为 4.3%。诚然，当一家公司的销售额和收入下降时，人们总是担心股息支付的稳定性，但耐克仍然保持盈利，现金总额为 83 亿美元，而债务为 111 亿美元，处于可控范围内。耐克还致力于支付股息，首席财务官戴维·丹顿 (David Denton) 在 2027 年第一季度财报电话会议上表示，“在所有情况下，我们都支持维持并最终随着时间的推移增加股息。”

这意味着，任何投资耐克、希望耐克能回到销售大幅增长时期的人都可能会失望。但这也意味着那些了解其演变为收入股票的人可以获得奖励。

然而，在投资之前，我希望看到耐克扭转其销售下滑的局面，并达到能够（即使只是适度更新）收入预测的程度，因为它赚的钱比预期多。同样，我们不应期望销量大幅增长，但耐克需要找到立足点并再次激发消费者热情。如果不这样做，股价可能会继续下跌，从而减少股息支付所产生的收入。

如果它能重回正轨，股价就能稳定下来，长期投资者就能获得多年稳定的收入。