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Meta Platforms (META) 多年来在人工智能 (AI) 领域投入了数百亿美元。投资者基本上接受了这些投资，因为广告利润仍然异常强劲，但有一个问题一直困扰着该股：Meta 什么时候才能真正从其人工智能基础设施中赚钱？
在有报道称 Anthropic 正在与 Meta 讨论一项计算租赁协议后，这个问题变得更加重要，该协议在两年内价值可能高达 100 亿美元。如果完成，该安排将成为 Meta 从其一直在建设的大规模人工智能数据中心中产生直接收入的首批主要例子之一。
Meta 将于 7 月 29 日公布第二季度收益。与往常一样，投资者可能会寻找迹象，表明该公司巨大的人工智能投资正在开始创造全新的收入来源，而不仅仅是支持其广告业务。
Meta Platforms 股票看起来估值仍然合理
尽管 7 月份出现反弹，但与许多人工智能领导者相比，Meta Platforms 的估值仍然相对合理。
META 股票目前的市盈率约为 21 倍，预期市盈率为 21.4 倍，低于其 26 倍左右的五年平均市盈率。 Meta 的 PEG 比率也接近 1.07 倍，表明预期盈利增长在很大程度上抵消了其当前估值。
在上半年下跌约 15% 后，Meta 现已大幅复苏。继本月上涨后，随着投资者接受该公司不断发展的人工智能战略，该股今年迄今已下跌 8%。
如果 Meta 成功地从人工智能基础设施中产生经常性收入，那么今天的估值可能比最初看起来更具吸引力。
Meta 的人工智能投资开始改变叙事
今年的大部分时间里，投资者都在质疑 Meta 激进的支出计划。
管理层预计 2026 年资本支出将达到 1,250 亿至 1,450 亿美元，几乎是去年投资约 720 亿美元的两倍。这一支出水平最初给 META 股票带来压力，因为投资者想知道回报是否能证明巨额投资的合理性。
情况已经开始好转。彭博社本月早些时候报道称，Meta 正在开发 Meta Compute，这是一个云计算平台，可以向外部客户出租人工智能基础设施。该报告立即改变了投资者的情绪，因为它表明 Meta 最终可能与亚马逊 (AMZN) AWS、微软 (MSFT) Azure 和 Alphabet (GOOGL) 谷歌云等公司竞争，而不仅仅是一家广告公司。
Anthropic 可能从 Meta 租赁计算能力的消息强化了这一战略。投资者不再将人工智能基础设施纯粹视为一种成本，而是开始将其视为潜在的长期收入来源。
Meta 的业务继续取得强劲业绩
虽然注意力已转向人工智能货币化，但 Meta 的核心业务继续产生令人印象深刻的财务业绩。
第一季度，Meta 报告每股收益为 10.57 美元，远远高于分析师预期的 6.65 美元。收入同比增长 33% 至 563 亿美元，也超出了华尔街的预测。该公司在过去四个季度的盈利预测均超出市场普遍预期。
华尔街预计 7 月 29 日将发布另一份可靠报告，预计营收约为 602 亿美元，每股收益为 7.13 美元。美国银行则更加乐观，预计在健康的广告需求和人工智能驱动的跨平台改进的推动下，收入将达到 606 亿美元，每股收益为 7.5 美元。
除了收益之外，投资者可能还会关注元计算、人工智能基础设施货币化的最新情况，以及管理层资本支出前景的任何变化。
华尔街仍然看好元平台股票
分析师对 Meta 的长期前景保持乐观。根据 54 名分析师的报道，META 股票获得一致的“强力买入”评级。平均目标价为 824.29 美元，表明较当前水平可能上涨约 36%。
Meta 最近被高盛称为人工智能支出的最大受益者之一。该公司对 META 股票给予“买入”评级，目标价为 830 美元。摩根士丹利分析师也给予“增持”评级，目标价为775美元，认为对人工智能投资回报的担忧已经反映在股价中。
美国银行仍是最大的看涨者之一，目标价为 835 美元，维持该股“买入”评级。该公司表示，投资者仍然没有意识到 Meta 不断增长的人工智能系统的长期价值，并且计算租赁和其他前景可能会出现并慢慢改变该公司的估值。
拟议的人择协议仍在谈判中，如果在不久的将来未能获得批准，可能无法实现。然而，如果 Meta 最终将其人工智能基础设施转变为一家有价值的云公司，投资者会对它有不同的看法。 Meta Platforms 最终可能被视为世界上最大的人工智能基础设施公司之一，而不仅仅是社交媒体巨头。