沃伦·巴菲特花了几十年的时间宣扬，少数伟大的企业可以打败一篮子平庸的企业，而他的继任者也在上演同样的戏。在新任首席执行官格雷格·阿贝尔 (Greg Abel) 的领导下，伯克希尔·哈撒韦公司已将其股票投资组合精简至更少的股票，其中大约 68% 现在只投资于 5 家公司。
这五家公司是苹果、美国运通（AXP 1.70%）、可口可乐、美国银行和雪佛龙。每一项业务都是一项出色的业务，但对我来说，其中一项业务比其他业务更突出。
专注是重点，不是缺点
在做出我的选择之前，值得理解为什么伯克希尔在如此少的股票上押注如此之大。阿贝尔已将投资组合削减至 30 只以下，并重点关注了一系列核心职位，其中每一个都是拥有广泛竞争护城河和持久盈利的公司。对于新投资者来说，将大部分资金投入五只股票可能看起来很鲁莽。
对于巴菲特和阿贝尔来说，将资金分散到数十家马马虎虎的企业中才是真正的风险。他们宁愿拥有很多一些他们深刻理解的东西。这种哲学正是这个列表顶部的名字值得研究的原因。
纽约证券交易所代码：BRKB
其中我最喜欢的是：美国运通卡
苹果是最大的持股公司，但美国运通是我很乐意拥有的公司。它的特别之处在于它并不是大多数人想象的真正的信用卡公司。它运行一个闭环网络，这意味着它同时发卡、处理支付并为商家提供服务，因此它几乎从客户花费的每一美元中赚取费用。这种以费用为基础、以支出为中心的模式比依靠利息和贷款损失生存或死亡的典型贷款人要稳定得多。
更好的是谁在支出。美国运通迎合富裕、忠诚的客户，并一直在积极吸引下一代客户。最近的白金卡改革（其历史上规模最大的一次）受到了打击，该公司增加了数百万张新卡，其中绝大多数签约了收费产品。
最令我震惊的是，千禧一代和 Z 世代目前约占其全球新消费者账户的 65%，并且在总支出中所占的份额不断上升。该策略既耐心又明智：通过适合他们的福利，尽早赢得年轻的高收入客户，例如通过 Resy 和 Tock 进行餐饮预订，以及 Lululemon Athletica 的季度积分，然后随着他们的收入和需求在几十年内不断扩大，与他们一起成长。
纽约证券交易所代码：AXP
为什么护城河如此难以攻击
这种设置的美妙之处在于它的复合方式。优质客户花费更多，使得美国运通的网络对商户更有价值，从而提供更丰富的奖励，从而吸引更多优质客户。由于这些持卡人支付年费，并且倾向于消费而不是持有有风险的余额，美国运通能够产生可靠、高质量的收入，同时比许多银行承担更少的信贷风险。这就是巴菲特所珍视的那种自我强化的优势，这也是美国运通三十多年来一直是伯克希尔控股的原因。该公司的宗旨是在不断提高价格的同时让顾客满意，这是一种罕见的组合。
没有一支股票是防弹的。美国运通与消费者支出挂钩，因此严重衰退将减缓其增长，并可能增加贷款损失，即使是较富裕的客户也是如此。它面临着来自其他信用卡网络和追逐年轻消费者的金融科技新贵的持续竞争。经过强劲上涨后，该股不再像以前那样便宜，因此耐心的投资者可能希望逐步买入，而不是一次性买入。
格雷格·阿贝尔（Greg Abel）集中的伯克希尔投资组合是注重质量而不是数量的大师级人物，而美国运通体现了这些企业的特殊之处：宽阔的护城河、定价能力以及越来越年轻而不是老龄化的忠诚客户群。在伯克希尔持有的五只股票中，这是我最喜欢的。