时间回到 2019 年，当时特斯拉 (TSLA -2.15%) 超级上海工厂破土动工。马斯克当时就明确表示，工厂将为中国生产更实惠的 Model 3 和 Y 版本。一段时间后，特斯拉首席执行官补充道，“价格实惠的汽车必须与客户在同一个大陆生产。”由于中国国内汽车制造商迅速发展电动汽车（EV）技术以及迫使所有汽车制造商重新设计的残酷价格战，事情并没有完全按计划进行。尽管计划发生变化，但特斯拉从中国的出口量仍在激增，这绝对是正确的举措。但投资者需要了解一些事情。
正确的选择，对吗？
快进到今天。 CPCA的数据显示，截至2026年前三季度，特斯拉在中国销售了381,088辆汽车，较上年下降近12%。然而，特斯拉在上海超级工厂的出口量却出现了逆转，增长了一倍多，达到 361,972 辆，几乎与其在中国的国内销量相当。截至 9 月份，特斯拉出口额占批发份额跃升 2000 个基点，即 20 个百分点，达到 49%。得益于特斯拉出口的增长，即使在国内汽车市场严峻的情况下，特斯拉中国的总批发量仍较上年增长近23%，达到743,060辆。
公平地说，虽然出口的爆炸性增长正是特斯拉在中国的药方，但这也是这家电动汽车制造商过去四年来公布的前九个月国内零售额的最低水平。这也不仅仅是特斯拉的问题，随着越来越多的中国品牌竞相退出市场并向海外扩张，尤其是混合动力汽车可以避免欧洲为中国电动汽车设定的部分关税，人们都感受到了这种痛苦。
让所有参与者都感到有点尴尬的是，北京最近宣布明年将削减电动汽车出口退税。中国财政部和国家税务总局宣布，自 2027 年 4 月 1 日起，新能源汽车（包括纯电动汽车和插电式混合动力汽车）的出口退税将从 13% 降至 9%，这将使特斯拉每辆出口产品的价值减少 4%。削减 4% 的回扣可能听起来并不令人担忧，但这要么等于特斯拉吃掉数亿美元，要么将价格上涨转嫁给其目标市场。
这一切意味着什么
这可能取决于您是半满的投资者还是半空的投资者。一方面，特斯拉绝对挽救了上海超级工厂的产能和批发数量。另一方面，其在中国市场的实际业务仍然受到伤害。这对投资者来说是一个重要的区别，因为虽然今年中国国内汽车市场正在下滑，但公平地说，特斯拉正在努力跟上中国汽车制造商加速推出汽车的步伐，这将新车的开发时间大约缩短了一半。
对于投资者来说，这就是您未来可能会发生的情况。由于回扣下调幅度取决于报关日期，因此特斯拉在 2027 年第四季度和第一季度从 Giga 上海运送尽可能多的车辆是有意义的。这应该意味着特斯拉中国批发数据将有两个更稳定的季度，然后才能意识到同比比较可能会在一段时间内看起来很难看，而特斯拉将发现自己处于两难境地：要么提高海外价格（中国品牌已经在降价），要么减少在中国的产能（这会损害盈利能力），要么继续继续下去。维持现状，只吃回扣削减带来的利润损失。