渴望购买可盈利的无人驾驶汽车的未来愿景的投资者很快就会得到机会。 May Mobility 的目标是成为美国第一家公开上市的自动驾驶网约车技术公司。它准备通过一家特殊目的收购公司 (SPAC) 上市，并与 ACP Holdings Acquisition ( ACGC +0.00% ) 合并，合并后公司的估值约为 14 亿美元。
预计将以 May Mobility 的名称运营。五月份在纳斯达克交易所交易。但在投资者过于兴奋之前，让我们先踩一下刹车，看看细节。
机会来敲门
投资者很容易对这个机会感到兴奋，但许多人可能不知道潜在的市场规模或增长前景。预计到 2035 年，全球机器人出租车市场将达到约 4150 亿美元，其中美国约占 480 亿美元。预计到 2030 年，美国商用自动驾驶汽车 (AV) 车队数量将从目前的约 4,000 辆增至约 35,000 辆，约占乘车共享市场的 8%。
一年前的这个月，美国银行预测，从长远来看，美国 AV 叫车服务的总潜在市场 (TAM) 是一个价值数万亿美元的机会，因为 May Mobility 等公司的目标是取代占所有车费约 70% 的司机。对于投资者来说，认识到这个游戏还处于早期阶段也很重要：Alphabet 旗下的 Waymo 年化收入估计为 3.5 亿美元，但仅占美国网约车预订量的 0.5% 左右。
尽管还处于早期阶段，但这个机会可能是有利可图的。那么，是什么让五月出行如此吸引人呢？
轻资产转型
May Mobility 正在转向轻资产模式。在该公司最初的美国网约车启动站点，它估算了安全司机的成本；车辆（融资、折旧、保险、维护）；现场运营（燃料/充电、仓库运营和员工）；以及远程车辆管理员、软件维护和现场工程师。在这种重资产的情况下，May Mobility 预计每辆车的年收入在 13 万至 15 万美元之间，因为它保留了所有收入。但由于它还承担了所有成本，因此配备安全驾驶员的每辆车的毛利率为负。
在包括取消安全驾驶员在内的轻资产模式下，May Mobility 将车辆成本以及现场运营成本转移给车队运营合作伙伴，尽管仍会产生远程监管人员、现场工程师和软件维护的成本。
在这种情况下，由于车队运营商合作伙伴的存在，车队规模将会更大，而由于与该合作伙伴分摊销售额，收入也会降低（每辆车 50,000 美元至 72,000 美元）。但它每年每辆车的毛利率在 35,000 美元到 50,000 美元之间，因为这样可以节省大量成本，并且可以更快地扩大规模，而无需购买和拥有车队。
管理层的目标是到 2028 年底将物料清单 (BOM) 减少 50%，这还有进一步的好处。这是通过使用下一代芯片替代品的计算和传感器实现的成本节省，以及随着激光雷达/雷达/相机市场的规模扩大和成熟。
May Mobility 还希望通过降低硬件组件和集成的成本来减少 BOM，因为其软件可以由原始设备制造商（丰田是大规模 AV 就绪车辆平台的合作伙伴）安装，而不是事后安装在车辆中。从长期来看，在没有司机的情况下，管理层的目标是毛利率约为 70%，息税前利润利润率约为 30%。
上市有何帮助
当 SPAC 交易和合并完成时，它可以为 May Mobility 提供高达 3.37 亿美元的资金。投资者可以看看经济学并计算一下：2025年，该公司产生了大约1000万美元的收入，毛利率为27%，同时烧掉了9300万美元的现金。 SPAC资金应使其能够加强其资产负债表和流动性，为增加的研发提供资金，投资于供应链以降低成本，并在没有驱动力的市场上推出新产品。然而，如果没有大量现金储备，现金消耗可能会很快侵蚀其流动性。
这一切意味着什么
对于汽车行业来说，这是一个激动人心的时刻，该行业有望在未来十年快速发展。然而，投资者必须明白，目前这是一项异常高风险的投资。 May Mobility 27% 的毛利率是一个令人鼓舞的开始，但现金消耗很大，并且在短期内只会增加。它将严重依赖首次公开募股时获得的 3.37 亿美元新资本，而这些资本可能会迅速消失。
投资者还必须考虑到，尽管处于早期阶段，但仍有一些重量级企业正在加速前进，包括市场领导者 Waymo 和特斯拉其 Cybercab 业务缓慢但稳定的进展。
特斯拉的 Cybercab。图片来源：特斯拉。
移动性可能很有趣，但这只是表面现象。潜在股东必须仔细阅读此处提供的投资者介绍，并认识到这可能会导致全部损失。就目前而言，这应该是一家大多数散户投资者都在场外好奇地关注的公司，尤其是当它的首次亮相测试了投资者对一家纯粹的自动驾驶叫车公司的需求时。