自二战结束以来，官方牛市已出现12次，平均持续时间为五年半。本轮牛市始于2022年10月12日，距今已近四年。标准普尔 500 指数 ( ^GSPC -0.25% ) 在牛市期间的总回报率为 128%，但其过去 12 个月收益的 30 倍看起来历史上昂贵。
因此，下一次熊市的开始只是时间问题。过去80年里，已经发生过十几次熊市，平均从高峰到低谷的跌幅为32%。但好消息是：熊市往往比牛市短得多。
为什么熊市比牛市更短？
自二战结束以来，熊市平均仅持续1.2年。这意味着股市大约 78% 的时间都在扩张而不是收缩。由于三个原因，熊市比牛市短得多。
首先，抛售周期是由恐慌驱动的，股票下跌的速度远远快于上涨的速度。这种恐惧迅速蔓延，促使更多投资者清算其头寸。当追加保证金、止损单和其他截止指令被触发时，这些清算可能会级联发生。高杠杆投资者将被迫立即出售其头寸。
其次，严重的市场崩盘可能会促使政府采取货币宽松、降息、注入流动性和刺激计划等措施来应对。这些措施可以止血并吸引更多投资者重返市场。
最后，美国股市是其经济增长的一面镜子。只要美国顶级公司在人口增长、创新和生产力提高的支持下继续扩张，其顶级股票就会长期上涨。
标准普尔 500 指数
为什么这对投资者来说是个好消息？
当下一次熊市发生时，人们很容易会抛售股票，将现金存入存款证、国债或其他低风险、高收益的投资。但这样做的话，你会错失一些巨大的长期收益。 2006 年第一天对标普 500 指数的 1,000 美元投资（加上再投资股息）今天的价值约为 6,200 美元——即使经历了大衰退、COVID-19 崩盘以及 2022 年和 2023 年的加息冲击。同样的投资在 20 年期国债（加上再投资收益率）也只会增至 1,500 美元。
因此，本课很简单。熊市比牛市持续时间短，通常是买入更多股票而不是盲目卖出股票的好时机。正如沃伦·巴菲特对投资者所说的那样，只有“当别人恐惧时，你才应该贪婪”。