这家人工智能芯片之王正在逼近历史新高，尽管同行们举步维艰，但它仍高歌猛进。但在所有科技宠儿中，英伟达 (NVDA) 的市盈率最为温和。

尽管是人工智能行业的核心，也是美国新冠疫情后增长的光辉典范，但“七巨头”的其他成员的交易溢价都较高。根据 FactSet，Nvidia 的远期市盈率甚至低于标准普尔 500 指数 (^IXIC)。

几乎可以肯定的是，穿着乐观乐观皮夹克的首席执行官黄仁勋对公司的估值比率并不感到兴奋，因为要达到历史新高还需要更多的工作和利润。

但黄仁勋和英伟达董事会没有浪费时间，利用低估值执行了美国有史以来最大规模的回购，将其股票回购计划增加了 1500 亿美元。这是英伟达炫耀现金的又一个例子。

英伟达的相对便宜让我想到了一个意想不到的比较：埃克森美孚（XOM）。这是 DataTrek 联合创始人尼古拉斯·科拉斯 (Nicholas Colas) 进行的一项令人惊讶的新分析的主旨，他将这两家公司视为被低估的股票，处于稀缺投资故事（数据和石油）的中心。

根据 FactSet，埃克森美孚对未来 12 个月的预测为 12.9 倍。 Nvidia 的市盈率较高，为 18.7 倍，两者均低于基准指数的市场市盈率 19.2 倍。

正如科拉斯指出的那样，你可能会期望一家传统能源公司的交易价格会打折。但如果数据是新石油，为什么人工智能贸易的关键如此便宜？

（英伟达）

这家所谓的人工智能中央银行声称，其对 13 家上市公司和 200 多家私营公司的投资回报率是其投入的三倍。英伟达表示，计划通过股票回购和增加股息来部署这些收益。

对于那些认为炒作言过其实的看空英伟达的人来说，该公司的增长轨迹提供了令人震惊的反驳。正如 Colas 观察到的那样，华尔街分析师的收入预测将该公司 2028 财年的销售额定为接近 7000 亿美元。

这让我们回到了埃克森美孚的比较。虽然这两家公司到 2026 年的收入大致相当，但英伟达的增长曲线处于不同的水平，使得市盈率比较近乎滑稽。分析师预计 Nvidia 明年的收入将比埃克森美孚高出 66%。

“埃克森美孚可能会与美国第二大最有价值的能源公司合并，但 12 个月后的规模仍然不会达到英伟达的规模，”科拉斯写道。 “在人工智能投资支出的推动下，英伟达业务的预期增长规模几乎令人难以理解。”

就像石油市场和波斯湾的混乱凸显了能源供应的脆弱性和稀缺性一样，英伟达的投资策略也与供需不匹配有关。伊朗战争已经明确了这家领先石油公司的牛市理由。英伟达的论点同样显而易见，但人工智能基础设施和虚拟机的构建也带来了令人好奇的折扣。

Hamza Shaban 是雅虎财经的记者，报道市场和经济。在 X @hshaban 上关注哈姆扎。