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Advanced Micro Devices 股票的关键统计数据

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发生了什么？

Advanced Micro Devices (AMD) 10 月 9 日收盘价为 608.10 美元，较 10 月 6 日创下的纪录收盘价 649.42 美元低 6.36%，此前该公司已连续三次下跌。最大的一次出现在 10 月 8 日，当时英国《金融时报》的一份报告称 OpenAI 的年化收入接近 500 亿美元，比流传的数字低约 200 亿美元。 AMD盘中下跌4.55%至616.48美元，收盘于620.68美元，跌幅3.90%。 AMD 的投资者关系材料说明了为什么一家私营公司的收入如此重要：OpenAI 是宣布了千兆瓦级 AMD GPU 交易的三个客户之一。

甲骨文（ORCL）和英伟达（NVDA）也因该报告而下跌。根据英国《金融时报》的说法，这一差距反映了收入的计算方式，而不是销售损失。彭博社 10 月 9 日援引未具名消息人士的话报道称，OpenAI 预计到年底年化收入将达到至少 700 亿美元。

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三位买家，高达 14 吉瓦，以及 3.2 亿股认股权证

OpenAI 和 Meta Platforms (META) 各自签署了 AMD Instinct GPU 6 吉瓦的协议，首个吉瓦计划于 2026 年下半年交付。Anthropic 同意从 2027 年上半年开始部署高达 2 吉瓦的 GPU，AMD 承诺向 Anthropic 投资最多 50 亿美元。 AMD 董事长兼首席执行官苏姿丰 (Lisa Su) 表示，AMD“很高兴能够深化与 Anthropic 的合作伙伴关系，并以千兆瓦级规模部署 AMD Helios”。

管理层对风险持开放态度。在 9 月 11 日举行的高盛 Communacopia + 技术大会上，AMD 高级副总裁兼计算企业 AI 总经理 Dan McNamara 表示，“我们专注于 AI 的角度”，并且“目前非常专注于通过 Helios 为我们的顶级客户提供服务。”

AMD 还发行了 OpenAI 和 Meta 认股权证，认股权证各最多 1.6 亿股，约占 16.3248 亿股已发行股票的 20%。 OpenAI 最后一批的股价目标为 600 美元，AMD 的交易价格已经高于该目标，因此 GPU 交付现在是主要目标。 OpenAI 构建速度较慢会延迟收入，但也会延迟稀释。

AMD 想要 20 个大买家

Matt Ramsay, AMD’s corporate vice president of financial strategy and investor relations, said AMD will keep serving a long tail of customers.他还表示，它希望与前 15 名或 20 名计算能力买家接洽，并询问“我们如何才能大规模地成为您的高性能计算合作伙伴”。 He restated analyst-day targets of “more than 60% growth of the data center franchise, more than 80% of growth of the AI business.” He added that AMD expects to outgrow an addressable market of around $2 trillion by 2030 that is rising 40% a year.

二十个买家仍然是一个简短的名单，麦克纳马拉稍后提出了企业广度：“传播将会发生。”在此之前，以市盈率计算的 NTM 市盈率约为 55 倍，任何单一买家都没有什么下滑的空间。

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TIKR 的中期案例是一种情景，而不是预测。到 2030 年 12 月 31 日，AMD 的估值约为 2,320 美元，总回报率为 608.10 美元约 281%，即 4.2 年内每年约 37%。其假设是，在该模型的 2025 年至 2035 年预测窗口中，年收入增长率约为 42%，净利润率接近 35%。这种增长在很大程度上取决于 OpenAI、Meta 和 Anthropic 的如期实现。

主要风险是时机：如果三个买家之一放慢建设速度，那么增长最快的年份就会滑落。如果企业客户更快地扩大人工智能需求，就会带来好处。缺点是在盈利赶上之前市盈率会被压缩。

结论

AMD 将于 11 月 3 日收盘后公布第三季度业绩。重要的披露是 OpenAI 的第一千兆瓦的发货是否已经开始，因为该千兆瓦的交付归属于第一批认股权证。确认支持 2027 年的增长。进入 2027 年，AMD 的最大增幅将被推迟一年，而该股的市盈率仍接近 55 倍。

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