电子商务和云巨头亚马逊 (NASDAQ:AMZN) 在周二的常规交易中下跌了约 1.8%，因为交易员在经历了财报后的强劲上涨后终于踩下了刹车。亚马逊刚刚首次突破 3 万亿美元的市值大关。这一涨势背后的推动力是显而易见的：AWS 再次加速，人工智能需求呈爆炸式增长，而亚马逊日益成为人工智能热潮中基础设施建设的最大赢家之一。但在经历了如此强劲的表现之后，人们的期望不再只是过高。他们是高高在上的。
AWS 是跳出页面的数字。第二季度销售额飙升 37%，达到 422 亿美元，使云业务的年化收入达到 1690 亿美元，创 18 个季度以来最快的增长速度。 AWS 运营收入从一年前的 102 亿美元猛增至 166 亿美元。整个亚马逊的收入增长了 20%，达到 2006 亿美元，营业收入增长了 43%，达到 275 亿美元。接下来是令人兴奋的事情：亚马逊表示，其人工智能业务和本土芯片业务的年收入运行率均已超过 250 亿美元。人工智能不再是遥远的亚马逊故事。它已经成为一项怪物业务。
这就是事情变得有趣的地方。亚马逊正在疯狂花钱以保持领先地位。由于人工智能基础设施的推动，净资产和设备采购激增 661 亿美元，过去 12 个月的自由现金流从正 182 亿美元变为负 76 亿美元。这就是追求可能成为历史上最大的技术建设之一的代价。
而且股票也不便宜。该图表显示，亚马逊股价为 273.17 美元，而 GF Value 为 245.33 美元，股价比 GF Value 高出约 11.35%。这并不会自动让亚马逊变得昂贵，尤其是在 AWS 增长如此之快的情况下。但这确实意味着轻松赚钱可能已经赚到了。从这里开始，亚马逊需要证明其庞大的人工智能支出机器能够持续带来爆炸性的云增长，并最终将这种增长转化为可观的自由现金流。