Mizuho TMT 专家 Jordan Klein 将微软作为他在年底前的首选软件，并指出随着额外容量的上线，Azure 的增长潜力将超过 50%。
克莱因的信念建立在几个重叠的积极因素之上：Azure 的加速、笼罩在该股上的明确的 27 财年指引，以及他称之为“大事”的保持自由现金流积极的承诺。
在人工智能方面，他通过微软与 OpenAI 的关系看到了不对称的好处：“如果 OAI 做了任何好事，MSFT 就会受益。如果 MSFT 能够在人工智能内部更好地做任何事情，MSFT 就会受益匪浅。”
Klein 还强调了该公司今年迄今为止在 Magnificent 7 中的落后者地位，认为 Mag 7 系列总体上“在年底表现得更好”。这种相对较差的表现，加上他认为合理的估值，使得该设置比软件领域更响亮的名字更引人注目。
正如他所说，微软并不是“目前最令人兴奋的长期想法之一，但它提供了有吸引力的攻防组合，为不确定的中期选举周期做好了准备，石油/中东风险仍然很高。”
这项支持是针对软件集会而来的，而克莱因对软件集会持相当怀疑的态度。在他看来，该行业近期的上涨更多的是机械性而非基本面。
他写道：“过去两周我的买方反馈表明，像昨天这样的走势更多是由于被动轮动和量化购买，而不是主动买家因害怕错过机会而追逐。”
他将这一举动的根源追溯到 6 月份，当时多头/空头资金纷纷买入半导体多头，并使用软件作为空头对冲以保持平衡。
“由于 L/S 基金想要追逐或保持多头每天上涨的半成品，因此软件在 6 月份普遍出现超卖，迫使他们增加空头敞口以保持对冲。他们显然选择了软件来进行空头对冲。”
他指出，该行业已陷入“‘所有消息都是好消息’的心态”——他认为这种状况很脆弱。他承认，第二季度的业绩总体好于预期，但 HubSpot 和 Monday.com 实际上没有达到预期。
Klein 指出，买方投资者本身也对涨势的广度感到困惑，对 Adobe、Paycom、UiPath、RingCentral 和 Atlassian 等公司的大幅波动提出质疑。
在拥挤的软件领域，克莱因看到了回报递减。 Snowflake、CrowdStrike、Cloudflare、Twilio、Datadog 和 Palo Alto Networks 等基础设施和网络安全公司仍持有大量股权，没有投资者投降的迹象。
他写道：“我只是没有看到或听说投资者想要出售这些股票，”但他补充说，“如果你问我的话，其中一些股票的上行潜力看起来并不那么令人兴奋。”
他还质疑 ServiceNow 和 Oracle 最近的走势能否持续，并以买方的反馈和情绪作为保留意见。
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