礼来公司（LLY -2.25%）在过去几年中一直公布出色的财务业绩。该公司的成功部分归功于其在减肥市场上的努力。礼来公司 (Eli Lilly) 的 Zepbound 是这一领域的领导者，并且销售额正在迅速增长。然而，一些投资者担心这场盛会不会持续太久。随着新的竞争性减肥药进入市场，礼来公司将失去市场份额和定价能力，导致销售增长放缓，至少这种说法是这样的。好消息是礼来公司正在为这种可能性做准备，该公司战略的一部分是开发适合几乎所有类型患者的减肥药物。以下是投资者需要了解的内容。
适合（几乎）每个人的东西
Zepbound 是礼来公司第一个获得批准的减肥药。这是一种高效的注射药物，每周注射一次。但有些患者不喜欢针头。为了迎合他们的需求，礼来公司开发了 Foundayo，一种口服抗肥胖药物，并于 4 月获得批准。正如该公司指出的那样，其策略已经奏效：超过 80% 的 Foundayo 处方是为以前从未服用过 GLP-1 的患者提供的。
换句话说，Foundayo 帮助礼来公司扩大了市场并接触到了原本无法接触到的人群。礼来公司的下一代药物瑞他鲁肽可能会起到同样的作用。尽管 Zepbound 有效，但根据该公司披露的第三阶段数据，瑞他鲁肽似乎更好。瑞他鲁肽在降低糖尿病患者 A1C 水平、同时减轻阻塞性睡眠呼吸暂停和膝骨关节炎疼痛方面也显示出强大的效果。 Retatrutide 不会取代所有人的 Zepbound。
相反，它将把减肥上限推得更高，对于需要大幅减肥或患有肥胖相关并发症（或两者兼而有之）的患者来说，这是一个特别有效的选择。事实上，尽管尚未获得批准，礼来公司已经向某些人提供了早期使用瑞他鲁肽的机会。符合资格的患者必须年满 18 岁、不符合瑞他鲁肽临床试验资格、患有难治性肥胖症，并且患有至少两种严重或危及生命的肥胖相关疾病。这是 Foundayo 和 Zepbound 都无法触及的市场。
纽约证券交易所代码：LLY
在其他地方，礼来公司正在开发 eloralintide，与迄今为止提到的其他药物不同，它不是 GLP-1 药物。 Eloralintide 模仿胰淀素激素的作用，这也有助于调节饱腹感。这种药的目的是什么？传统的 GLP-1 有时会产生明显的胃肠道相关副作用。但在一项 2 期研究中，eloralintide 公布了类似 GLP-1 的减肥功效数据，并提高了耐受性。
它可以吸引想要避免其他药物副作用的患者。最后，礼来公司正在寻求开发给药频率低于每周一次的药物，同时还在研究对同时患有银屑病关节炎等疾病的肥胖患者的联合治疗。
这对股票意味着什么
减肥市场的竞争将变得更加激烈，但礼来公司的产品线是首屈一指的，在可预见的未来，该公司应该保持在该领域的领先地位。与此同时，这家制药巨头继续公布出色的财务业绩。在 Zepbound 和该公司糖尿病药物 Mounjaro 的推动下，礼来公司第二季度收入同比增长 48% 至 230 亿美元。
礼来公司调整后每股收益为 8.38 美元，比去年同期增长 33%。礼来公司提高了 2026 年整个财年的预期。该公司目前预计收入在 850 亿美元至 870 亿美元之间，高于之前预计的 820 亿美元至 850 亿美元。公司能否保持这样的步伐？
市场肯定是这么认为的。礼来公司 (Eli Lilly) 的预期市盈率为 33.9 倍，而医疗保健股的平均市盈率为 18.5 倍。考虑到礼来公司目前在减肥领域的主导地位及其在该领域的深入研发，这是一个合理的假设，特别是当我们考虑到 Mounjaro 和 Zepbound 占其收入的 65%（截至第二季度），并且其他领域的产品销售在未来几年也应该快速增长时。所有这些都表明礼来公司仍有很大的上升空间。