SpaceX (SPCX +7.63%) 最近在其火箭发射业务上达到了一个重要里程碑，大型星际飞船首次进入轨道并部署了 26 颗星链卫星。
可以肯定的是，事情进展并不完美。发动机在上升过程中关闭，在预定的 10 次任务进行了 3 小时后发生了溅落。即便如此，这仍然是一个里程碑。
SpaceX 的股价并未对这一消息做出太大反应，目前股价仍比 IPO 后峰值低约 30%。但如果你今天向太空、互联网和人工智能集团投资 1,000 美元，到 2030 年它的价值会是多少？
星舰是未来
SpaceX 有多种未来催化剂，但对火箭发射业务而言最重要的催化剂是 Starship。这是一种巨大的、完全可重复使用的火箭，如果成功，将大大降低将物体送入太空的成本。更便宜的发射意味着更多的星链卫星进入轨道，为 SpaceX 的发射客户带来更好的经济效益，并为计划于明年夏天成功登陆阿耳忒弥斯 III 月球提供更清晰的道路。
SpaceX 的表现如何？
快速回顾一下 SpaceX 最近（第二季度）的收益报告，该公司的收入同比增长 92%，达到 78 亿美元。 Starlink 贡献了约 43 亿美元，是该业务中利润最高的部分，营业利润为 16.6 亿美元。
纳斯达克股票代码：SPCX
该公司的资产负债表也很稳健，本季度末现金约为 1000 亿美元，其中大部分是在 IPO 中筹集的，这应该可以为该公司多年的增长雄心提供资金。
然而，尽管Starlink利润丰厚，但SpaceX的其他两个主要部分虽然增长迅速，但正在亏损。罪魁祸首是人工智能部门，该部门的收入增长了两倍多，但运营亏损达 12.6 亿美元，同时占公司总资本支出的 85% 以上。
到 2030 年，对 SpaceX 的 1,000 美元投资能值多少钱？
让我们说清楚。如今，SpaceX 的股票估值并不便宜。截至撰写本文时，SpaceX 目前的股价约为每股 160 美元，其股价约为收入的 70 倍。对于一家尚未盈利的公司来说，这是一个高昂的价格，即使是一家发展如此迅速的公司。
以下是三种情况，我认为每种情况都有可能发生：
首先，我的悲观观点是，到 2030 年，SpaceX 的收入平均每年增长约 35%。这是保守的。它将显着低于最近的增长速度，并假设诸如星链增长率最终放缓和人工智能基础设施建设等因素。
我们还假设 SpaceX 的销售额是 12 倍更为合理。在这种情况下，1,000 美元的投资到 2030 年价值约为 570 美元。
接下来，如果该公司的收入能够以 55% 的年化增长率增长（这将更接近我所认为的“基本情况”），并且 SpaceX 的 2030 年销售额是其 15 倍，那么 1,000 美元的投资将价值约 1,240 美元。
最后，我的看涨理由是 2030 年年化收入增长 75%，估值为销售额的 20 倍，这将使 1,000 美元的投资变成约 2,700 美元。
同样，我认为这三种都是现实的可能性。请记住，市场并没有对 SpaceX 应用理性估值指标的记录——到 2030 年，该股的市价仍有可能达到 70 倍的销售额。我认为这不太可能，但有可能。
可能会出现什么问题（以及正确的情况）？
为了使牛市的情况正确，Starship 需要证明它能够可靠地飞行并满足公司的期望。人工智能领域需要保持其势头，并向投资者展示一条清晰的盈利之路。星链还需要在不牺牲太多利润的情况下继续快速增长。这三件事都不能保证如管理层所希望的那样顺利。
估值风险也相当大。以销售额的 70 倍计算，显然该股票定价中有大量未来增长和利润。目前，投资者似乎完全可以支付溢价倍数，但如果经济增长略有放缓，未来几年的情况可能并非如此。
最重要的是，Starship 的里程碑使火箭发射业务雄心勃勃的长期愿景更加可信。但投资者已经为该公司未来的成功付出了高昂的代价。如果几乎一切进展顺利，SpaceX 最终仍可能成为一项出色的投资，但这并不是唯一可能发生的情况。