由于对人工智能繁荣的广泛担忧以及该股在第二季度可能过热，Arm Holdings ( ARM -0.26% ) 的股价上个月出现回调。

上个月，由于投资者质疑人工智能热潮的持久性，包括超大规模企业投入人工智能基础设施的巨额资本支出能否获得投资回报，芯片股普遍下跌。

根据标准普尔全球市场情报的数据，该股本月收盘下跌 34%。从下图可以看出，Arm 与 VanEck Semiconductor ETF 同步下跌，尽管由于估值过高而经历了大幅下跌。

YCharts 提供的 ARM 数据

Arm 发生了什么

上个月，除了月底发布的收益报告外，Arm 的具体公司新闻相对较少，该报告实际上推高了该股。

几位华尔街分析师在本月调整了该股的价格目标和评级。汇丰银行将其评级从买入下调至持有，目标价为 315 美元，主要是出于估值担忧。该公司指出，继 3 月份“Arm Everywhere”活动推出新款 AGI CPU 之后，该公司股价飙升，这意味着其长期增长已被消化。

其他评论还指出，产能限制可能会阻碍该公司未来几个季度的增长，以及智能手机市场的疲软，从而给其增长带来压力。

在其第一财季收益报告中，该公司的营收和利润超出了预期，特许权使用费和许可收入均稳步增长。数据中心特许权使用费收入再次增加了一倍多，该领域正在成为 Arm 最大、顶级的智能手机。

第二季度指引也好于预期，在肯·格里芬 (Ken Griffin) 的 Citadel 从面临追加保证金通知的 Situational Awareness 购买了价值超过 100 亿美元的人工智能股票投资组合后，该股在人工智能板块反弹的帮助下于第二天反弹。

Arm 的下一步是什么

Arm 将于 3 月份结束的第四财季开始发货新的 AGI CPU。这对公司来说将是一个巨大的考验，如果推出顺利，股价可能会上涨。需求已经超过供应，该公司预计 2031 财年 CPU 收入为 150 亿美元，总收入为 250 亿美元。该公司还预测当年调整后每股收益为 9 美元。

Arm 相对于该预测的表现将决定该股未来几年的表现。接下来的几个季度应该会提供一些关键线索。