英伟达（NVDA -2.01%）迄今为止一直是引领这场技术革命的人工智能（AI）芯片公司。这有两个原因：该公司很早就进入了这个领域，并且其对创新的承诺使其保持在领先地位。投资者对英伟达盈利飙升感到兴奋，纷纷买入该股，该股被视为理所当然的人工智能赢家。
然而，如今，英伟达并不是唯一一家有望从人工智能市场中受益的芯片公司，该公司有望进入数万亿美元的市场。事实上，另一个玩家正在取得重大进展，这个玩家就是Advanced Micro Devices（AMD +5.90%）。
随着时间的推移，AMD 已成为中央处理器（CPU）（为计算机提供动力的芯片）领域的领导者，但在最近几个季度，该公司也证明了其在人工智能芯片领域的实力，投资者也已经认识到了这一点。今年到目前为止，AMD 股票的表现优于 Nvidia。现在，我的预测是 AMD 的股票在未来三年内可能会超过 Nvidia——这是牛市的情况。
英伟达起步较早
首先，介绍一些背景知识。如前所述，Nvidia 很早就进入了这个市场，并在大约十年前开始定制其图形处理单元 (GPU) 以适应人工智能。过去几年，随着人工智能芯片系统销量的飙升，收入实现了巨大飞跃。例如，三年前的第二季度，收入为 130 亿美元，而在最近完成的第二季度，这一数字达到了 960 亿美元。
大约三年前，AMD 推出了下一代 Instinct MI300 数据中心 GPU 系列，真正实现了其人工智能野心，这是进军数据中心市场的明确举措。与英伟达一样，AMD 致力于频繁更新其人工智能加速器，该公司今年推出的 Helios 平台代表着向前迈出了一大步。 AMD 表示，这种完整的机架规模基础设施系统“树立了新的竞争标准”，其设计目的是提供比 Nvidia 的 Vera Rubin NVL72 机架更多的计算和内存容量。
纳斯达克：AMD
AMD 数据中心收入的增长表明，客户正在注意到这一点，并纷纷加入。 2023年全年，AMD数据中心收入总计65亿美元。如今，这仅低于该公司一个季度的数据中心收入——第二季度达到 67 亿美元，同比增长了一倍多。
投资者正在关注AMD
正如我之前提到的，投资者也注意到了，他们喜欢他们所看到的。今年迄今为止，这帮助 AMD 股价跑赢了 Nvidia，两家公司的股价分别上涨了 123% 和 23%。现在，AMD 目前的一个特别负面的问题是，收益已将估值推高了很多，达到了我认为昂贵的水平。鉴于英伟达的业绩记录和长期前景，该公司的股票看起来非常便宜。这可能会阻碍价值导向型投资者购买 AMD 股票。
YCharts 提供的 AMD 市盈率（远期）数据
尽管如此，我的预测是，即使估值水平如此高，寻求大胆人工智能增长故事的激进投资者也可能会继续购买 AMD 股票，原因如下。我认为这些投资者将关注收入增长数据，而在这里，AMD 很可能会超越 Nvidia。重要的是要记住，当季度数据中心收入接近 900 亿美元时，要实现两位数或三位数的高增长会更加困难，而这正是 Nvidia 目前面临的挑战。对于该公司来说，逐季实现爆炸性收入增长更为复杂，因为它已经产生了巨大的收入并主导了市场。
然而，AMD 有很大的增长空间，考虑到人工智能系统的需求水平，该公司可以在不真正扰乱 Nvidia 市场地位的情况下实现这一目标。 AMD 首席执行官苏姿丰 (Lisa Su) 的言论激发了人们的乐观情绪：“我们仍处于多年人工智能采用周期的早期阶段，未来的机会是巨大的，”她在最近的财报电话会议上表示。
因此，随着 AMD 未来几个季度的收入大幅增长，投资者可能会继续涌入该股。这就是为什么我预测 AMD 的股价在未来三年内可能会超过市场领导者 Nvidia。