首次公开募股的历史往往不稳定，而且不一定是积极的。从私人实体到上市公司的转变带来了新的信息，但也带来了在初始阶段之后很少见的情绪。这样的情况让人想起沃伦·巴菲特关于首次公开募股的言论，但这些言论并不乐观。

Space Exploration Technologies 6 月 IPO 的表现以及 SK Hynix 7 月在美国的首次亮相可能说明了这一过程中的一些挑战，即使它们涉及投资最受追捧的股票。

知道这一点后，投资者或许应该牢记伯克希尔哈撒韦公司退休首席执行官的话，并谨慎对待此类事件。原因如下。

巴菲特的教训

巴菲特对IPO说了很多。然而，这句话可能最简洁地解释了这种观点：“首次公开募股就像一场协商交易——卖方选择何时上市——而且这不太可能是对你有利的时间。”

仔细想想，这是有道理的。上市的首要目的是筹集资金。通常，公司可以在牛市期间筹集最多的资金。

这意味着它们几乎总是发生在股价最高的时候。由于历史上每一次牛市都会让位于熊市，因此投资者对于一年后价格通常不会更高也就不足为奇了。

诚然，巴菲特的继任者伯克希尔哈撒韦公司首席执行官格雷格阿贝尔最近斥资9.3亿美元买入了一只这样的股票（Bending Spoons），因此巴菲特的哲学可能无法反映伯克希尔哈撒韦公司今天的投资方法。尽管如此，巴菲特的目标是他所谓的“以公平价格提供优秀的公司”，而在这样的环境下，这种“公平价格”的可能性较小。

对首次公开募股有何期望

IPO时期也有些受情绪驱动。由于投资者可能早已等待股票的上市，因此他们通常会尽早买入，而不管价格如何。

然而，根据纳斯达克的一项研究，这些投资者也会考虑增长率。当收入快速增长时，初始估值往往会很高。

此类指标也会增加波动性。在第一年的过程中，围绕股票的情绪往往从炒作转向基本面。投资者不一定期望立即盈利。尽管如此，如果强劲的销售增长不能支撑积极的情绪，那么该股明年的表现很可能会跑输大盘。

另一个因素是禁售期。公司经常禁止内部人士在首次公开募股后交易股票。这些时间范围长短不一，但通常持续 180 天。一旦这些期限到期，内部人士通常会选择出售。尽管从技术上讲，到期并不会增加流通股，但它们会增加抛售压力，从而导致价格下跌。

投资者也不应指望主要指数会提供帮助。尽管公司可能满足加入标准普尔 500 指数 ( ^GSPC -1.21% ) 或其他指数的要求，但它通常必须完成所谓的“成熟期”。这意味着该股票预计将具有重要的交易历史或满足盈利能力要求，因此它可能要到首次公开募股后很久才会加入指数。

第一年投资大型IPO

当谈到大型首次公开募股时，投资者可能应该听从巴菲特的建议，谨慎行事（如果有的话）。

投资者永远不应忘记，公司上市主要是作为一种融资机制。这使得他们有可能在牛市中期启动首次公开募股。当不可避免的熊市发生时，仅这一事实就可能导致 IPO 股票下跌。

此外，收入快速增长的前景可能会放大炒作并影响此类股票的估值。如果一家公司无法维持实现这些目标所需的快速增长，炒作可能会让位于基本面，投资者可能会惩罚该 IPO 股票。

当禁售期结束时，抛售也往往会加速，更多的内部人士决定抛售。这表明投资首次公开募股股票的风险高于回报。