我最近将宝洁 (PG +1.30%) 添加到我的投资组合中。我正在寻找一种耐用的必需消费品股票，以在市场以历史最高估值交易时增加更多的防御性镇流器。作为股利之王，一家拥有50年或以上股息增长的公司，宝洁公司已经证明了其数十年来的耐用性（已连续70年提高股息）。
我进行了详尽的审查，包括分析了增长更快的竞争对手，例如 Church 和 Dwight (CHD +1.79%)。尽管增长速度较慢，但我认为宝洁公司可以在未来十年内提供更高的总回报，这促使我决定投资宝洁公司。
实力强劲的亚军
我回顾了几只消费必需品股票，以寻找持久的投资组合锚点。有些提供了更高的股息收益率，而另一些则增长更快。 Church & Dwight 因其成长而脱颖而出。该公司拥有七个强势品牌（TheraBreath、Hero、Touchland、Arm & Hammer、Waterpik、Batiste 和 OxiClean），占其销售额和利润的 75% 以上。
过去十年中，Church & Dwight 实现了超过 4% 的复合年有机收入增长。与此同时，在利润率提高计划、股票回购和收购的推动下，该公司调整后每股收益的年均增长率超过 8%。强劲的盈利增长率推动了公司股价的类似上涨（过去十年每年上涨 7.8%）。加上不断增长的股息，年化总回报率刚刚超过 9%。总回报虽然并不引人注目，但很稳健，尤其是与同期的大盘相比。
纽约证券交易所代码：CHD
展望未来，Church & Dwight 的目标是实现 4% 的长期有机销售额增长和 8% 以上的每股收益增长。这应该会支持股息持续增长（连续 30 年）。
丘奇和德怀特的问题有两个方面。目前，投资者正在为其更快的增长支付溢价（其交易价格是预期市盈率的 26 倍）。较高的估值是其股息收益率较低（最近约为 1.2%）的原因之一。该公司需要在未来十年保持高增长率和估值倍数，才能实现 9% 的年化总回报率。如果其盈利增速放缓至每年 7%，且估值倍数收缩至市盈率 22 倍，那么其年化总回报率将更为温和，约为 6.5%。
这位国王拥有至高无上的权力
宝洁公司拥有一系列标志性消费家庭品牌，包括 Bounty、Charmin、Crest、Dawn、Gillette 和 Pampers。对这些产品的需求是持久且稳步增长的。尽管该公司目前因通胀持续高企而面临需求阻力，但有机销售额和每股核心收益仍实现低个位数增长。
纽约证券交易所代码：PG
该公司的长期目标是实现领先于市场的有机销售增长，并随着利润率的提高实现中高个位数的核心每股收益增长。
由于宝洁公司在目前的逆风中增长速度较慢，因此其估值低于 Church & Dwight，远期市盈率不到 22 倍。较低的估值是其目前提供较高股息收益率（最近约为 3%）的原因之一。
这种较低的起始估值和较高的当前收益率的设置为投资者提供了更多的收入和更大的安全边际。它还使宝洁公司能够在未来十年实现更高的总回报，即使其增长速度继续慢于 Church & Dwight。例如，如果其盈利以年增长率 5% 增长，同时继续增加 3% 的股息收益率，则在估值倍数不变的情况下，其年化总回报率可以达到 8% 左右。
如果宝洁公司的盈利增长更快且估值倍数扩大，则存在上行空间。从历史上看，该股的市盈率一直在 25 倍以上，但由于近期利润率压力，最近才跌至较低水平。随着当前不利因素的消退，我预计其估值倍数将会改善。这可能会将其年总回报率推至 9% 至 10% 的范围。与 Church & Dwight 不同，我不需要宝洁公司在未来十年实现高增长率来实现高总回报。
现在更具吸引力的投资机会
Church & Dwight 是一家发展速度超过宝洁的伟大公司。然而，鉴于其较高的估值和较低的股息收益率，该公司需要在未来十年继续保持更快的增长，才能比其规模更大的竞争对手提供更高的回报。这就是为什么宝洁公司现在脱颖而出，成为更好的长期投资机会。由于其较低的估值和较高的收益率，它不需要实现快速增长即可产生强劲的总回报。这使得它成为我的理想选择，因为它提供了出色的防守和坚实的进攻能力。