Costco Wholesale (COST +1.32%) 是世界上最大的零售商之一，其会员模式与最低价格相结合，带来了持续的增长。然而，尽管 Costco 的指标令人印象深刻，但其股价在过去一年中上涨了不到 2%，远远落后于标准普尔 500 指数。
以下是正在发生的事情，以及现在购买 Costco 股票是否是个好主意。
为什么会员喜欢 Costco
Costco 不是唯一的会员仓储零售商，但它是最大的，并且引领了该行业的步伐。它具有全天候模式，无论在经济繁荣时期还是在充满挑战的时期（例如当前的通货膨胀环境）都可以很好地发挥作用。
该模型非常可靠，因为它不需要做太多事情就可以产生更高的销售额。它降低了价格并提供了巨大的价值，购物者不断涌入。尽管 2026 财年第四季度（截至 8 月 30 日）注册增长有所放缓，但该公司去年提高了会员年费，对续约和注册率几乎没有造成影响。管理层将此归因于去年注册人数较多，且亚洲地区没有出现重大空缺职位。
总体而言，表现令人印象深刻。销售额增长 11.2%，可比销售额 (comps) 增长 9.4%。每股收益 (EPS) 从 5.87 美元上升至 6.75 美元。公司的增长大部分来自执行会员，他们支付标准会员费的两倍（65 美元），而且非常忠诚，占总销售额的四分之三以上。行政会员资格增加 9.4%，美国和加拿大续会率为 92.3%，全球续会率为 89.8%。
稳健的业绩持续到 9 月份，Costco 报告销售额同比增长 13%，同比增长 11.2%，更新后该股得到了小幅提振。
为什么股价没有走高？
最近，人们对 Costco 存在一些担忧，包括对通货膨胀、会员注册速度放缓以及续订率降低的担忧。续订率再次上升，管理层表示，之前的放缓与其推进数字注册有关。虽然续订率较低，但它带来了年轻客户，这将推动未来的增长。
纳斯达克：成本
这些担忧掩盖了原本令人难以置信的成果。未来看起来很光明，顾客越来越年轻，而且还有更多商店开业。
在这里你可以看到高估值的后果。 Costco 的股价长期以来一直远高于同类公司的水平。其可靠的模型证明了这一点，但也只能走到这一步了。目前该公司的市盈率为 46 倍，低于去年的 60 倍，但远高于历史水平。
即使按照这个价格，它也很昂贵。这意味着可能仍然存在一些下行空间，但从长远来看，好市多的股票应该会为股东带来回报。