小盘股溢价的想法可以追溯到几十年前。这个概念很简单：规模较小的公司承担更大的风险，市场用更高的长期回报来补偿更高的风险。这就是同时拥有 iShares Russell 2000 ETF (IWM +0.82%) 和大型基金，如 Vanguard S&P 500 ETF (VOO +0.45%) 的原因。

只有一个问题。除了少数例外，小盘股溢价至少已经有 15 年没有实现了。

下图显示了这段时间内小盘股相对于大盘股的表现。如果投资者赚取小盘股溢价，您会预计这条趋势线会向上移动。相反，多年来它一直呈下降趋势。

数据来自 YCharts。

鉴于近期的这种表现不佳，加上预期的盈利加速，小盘股的机会可能是巨大的。

为什么小盘股长期落后于大盘股

Vanguard S&P 500 ETF自2010年推出以来，已累计上涨830%，远超iShares Russell 2000 ETF 490%的回报率。

小盘股溢价消失有几个原因。

为什么小盘股溢价很快就会回归

小盘股的宏观环境已经开始好转。大型科技公司是人工智能热潮的第一大受益者，但现在规模较小的公司也开始看到好处。

预计 2026 年和 2027 年小盘股盈利将增长 18%，多年来首次超过标准普尔 500 指数的盈利增长预测。由于估值已经相当低，小盘股的风险/回报状况今天看起来比一两年前要好得多。

新闻市场 : IWM

我们已经看到了当巨型股失去动力时会发生什么。由于盈利增长改善，iShares Russell 2000 ETF 今年迄今的表现优于大盘 8%。如果大盘股开始看到人工智能驱动的增长率放缓或达到顶峰，则可能会继续转向估值更合理的小盘股。

市场领导地位是周期性的。我们在美国与国际股票以及大盘股与小盘股中看到了这一点。一个群体的优异表现不会永远持续下去。对于小盘股来说，轮换的时间可能即将到来。