航空股往往波动较大，达美航空 (DAL +1.65%) 也不例外。航空公司往往拥有固定成本，并面临高度动态的可变成本（例如喷气燃料），并且运输需求可能会起伏不定。
这一切都让他们面临着收入枯竭的收入下降周期，同时他们继续运营载客率低于预期的航线。这些风险是达美航空等股票往往估值较低的原因。
但这合理吗？
达美航空 2026 年
需要明确的是，尽管达美航空维持 2026 年全年每股收益 6.50-7.50 美元和自由现金流 (FCF) 30 亿至 40 亿美元的指引，但仍受到事件的负面影响。
这些前景受到航空燃油成本飙升的打击，这意味着达美航空管理层目前预计 2026 年燃油成本将增加 40 亿美元。考虑到这些成本，华尔街一致预期每股收益已从年初的 7.17 美元调整至目前的 6.48 美元，略低于管理层指导的下限。
此外，虽然波斯湾的冲突仍在继续，而且霍尔木兹海峡基本上禁止商业交通，但石油价格可能会面临上行压力，进而影响航空燃油价格。
纽约证券交易所代码：DAL
为什么达美航空的股票很有价值
该公司面临着阻力，但问题是这样的。即使盈利预期下调，达美航空的市盈率仍低于预期盈利的 12 倍，而今年第二季度该公司面临着历史上最高的燃油费用（44 亿美元）。
与此同时，首席商务官乔·埃斯波西托 (Joe Esposito) 在 7 月份的财报电话会议上表示，客户需求仍然“强劲且广泛”。最近，航空公司同行、联合航空首席执行官斯科特·柯比(Scott Kirby)也赞同这一观点。
此外，达美航空在过去十年中在减少周期性风险方面取得了长足进步，除了主舱收入外，还增加了高级客舱收入、基于忠诚度的收入、联合品牌信用卡的美国运通薪酬。事实上，第二季度主舱收入占营业收入的比例不到35%，而2025年同季度这一比例超过38%。
此外，达美航空管理层并未增加主舱座位，并表示愿意放慢运力增长以应对航空燃油价格上涨。
达美航空的股票值得买入吗？
目前的估值已经反映了 2026 年燃料成本的上涨。除非这些成本大幅上升或需求显着疲软，否则达美航空看起来很有价值，其预期市盈率不到 12 倍，自由现金流约为 14 倍。多年来向溢价、忠诚度和联合品牌收入的转变也支持了逐步重新评级的理由。