亚马逊（AMZN +1.03%）创始人兼首席执行官杰夫·贝佐斯辞去首席执行官一职并将权力移交给安迪·贾西已经大约五年了。
这五年对股市来说相当有利，但对亚马逊股票来说就不那么有利了。
杰夫·贝佐斯。图片来源：亚马逊。
过去几年，亚马逊的平均年化回报率仅为 6.8%。这不仅落后于所有其他“七强”股票，而且还比标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数更差。
在此期间，标准普尔 500 指数的平均年化回报率为 11.5%，而纳斯达克 100 指数的平均年化回报率为 14.2%。七大七巨头中唯一一只表现与亚马逊表现相差甚远的股票是微软（MSFT 0.66%）。其他公司的平均年化回报率均达到两位数。
^YCharts 提供的 SPX 数据。
即使今年，亚马逊股价仍落后于标准普尔 500 指数——该股今年迄今上涨了 7%，而该指数上涨了 9%——但它已经击败了几家优秀的同类公司。
那么为什么亚马逊股票表现不佳呢？
失去市场份额
这家科技巨头并没有像一些竞争对手那样驾驭人工智能热潮。虽然亚马逊网络服务 (AWS) 仍然是全球最大的云计算基础设施提供商，但它的市场份额已逐渐被竞争对手微软和 Alphabet (GOOG +3.33%) (GOOGL +3.31%) 夺走。 2021年，亚马逊的云市场份额约为33%，但现在已降至28%左右。与此同时，微软和Alphabet旗下的谷歌也获得了市场份额。
与此同时，亚马逊对人工智能数据中心进行了大量投资，但许多投资者认为这些投资没有得到足够好的回报。
纳斯达克股票代码：AMZN
自大流行时代激增以来，其电子商务业务的增长已经放缓。购物者回归正常零售行为最初导致亚马逊库存过剩和利润缩水。近年来，通货膨胀和成本上升也削弱了其利润率。
那么亚马逊下一步将何去何从？对于亚马逊及其投资者来说，未来五年会比过去五年更好吗？
亚马逊的拐点？
亚马逊股价今年迄今上涨了 8%，在过去 12 个月里上涨了 14%，但在这两个时间段内仍落后于标准普尔 500 指数。
然而，其增长数字有所改善。 Jassy还多次提醒投资者，该公司需要在人工智能基础设施上投入大量资金来发展AWS。上季度，AWS 的净销售额增长了 28%，达到约 380 亿美元。这高于第四季度 23% 的增长率或 2025 年 19% 的增长率。
事实上，在第一季度财报电话会议上，贾西强调这是 15 个季度以来最好的增长率。他还表示，该公司还有 3,640 亿美元的积压合同，其中不包括最近与 Anthropic 签署的 1,000 亿美元协议。这比上一季度的积压金额仅为 2,440 亿美元有所增加。
亚马逊的 Trainium AI 加速器芯片也带来了显着的收入增长。 Jassy 最近表示，这些芯片可能为亚马逊带来 500 亿美元的业务。它已经获得了约 2250 亿美元的芯片业务收入承诺。
多年来的表现不佳使得亚马逊股票变得更加便宜。目前其预期市盈率为 29 倍。按照这个估值，加上亚马逊积累的积压订单、其前景广阔的人工智能芯片企业以及应该开始获得回报的数据中心建设，该股看起来是值得买入的。