Ares Capital ( ARCC +1.94% ) 长期以来一直是收益投资者中的热门股票，这得益于其高收益股息。该业务开发公司 (BDC) 目前提供的收益率超过 10%，远高于大盘（标准普尔 500 指数收益率约为 1.1%）。
然而，其最新的收益报告引发了有关该支出可持续性的一些问题。与此同时，新宣布的收购可能有助于增强其未来收益。以下是对这些发展之后 Ares Capital 是否是一个有吸引力的投资机会的更仔细的研究。
Ares Capital最新财报：股息覆盖率越来越紧
Ares Capital 第三季度核心收益为每股 0.46 美元，低于去年同期的每股 0.50 美元。这低于每股 0.48 美元的季度股息支付。这不是一个迫在眉睫的问题，但它确实代表了之前提供的超额股息覆盖范围的变化。
之前的超额收入目前为 BDC 提供了相当大的缓冲。 Ares Capital 首席财务官 Scott Lem 在第三季度电话会议上指出，该公司最终确定了 2025 年纳税申报表，并确定结转每股 1.37 美元的应税收入用于今年的分配。
与此同时，首席执行官科特·施纳贝尔(Kort Schnabel)在电话会议上表示：“我们仍然认为ARCC当前的定期股息适当地反映了该业务的潜在盈利能力。虽然盈利自然会在每个季度之间波动，但我们投资组合的实力、有吸引力的市场定价和条款、当前的利率环境以及我之前讨论的收购的预期收益增强了我们对当前股息水平的信心。”
ARCC - 阿瑞斯资本
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 29 日上午 11:43（美国东部时间）
MFIC 收购可能会有所帮助
谈到此次收购，Ares Capital 最近同意以 26 亿美元的交易（包括承担的负债）收购 BDC MidCap Financial Investment Corporation（MFIC +0.59%）。阿瑞斯预计，这笔交易将适度增加每股核心收益，并支持未来的股息。此次合并将使 ARCC 的投资组合扩大到 800 多家公司，投资额超过 310 亿美元。
MidCap Financial 目前在 229 家投资组合公司中拥有近 28 亿美元的投资组合。施纳贝尔在电话会议上指出，“根据我们对投资组合中每项投资的尽职调查的深度”，该公司相信它拥有良好的基础来继续其成功的收购记录。一旦完成与 MFIC 的交易，它将收购 20 多年前 IPO 时运营的所有三个最大的 BDC。这些交易帮助 ARCC 成为最大的公开交易 BDC，同时支持其股息。它已连续 69 个季度（超过 17 年）支付稳定或不断增加的股息。
MFIC - 中型金融投资公司
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 29 日美国东部时间上午 11:41
估值：ARCC 值得买入吗？
ARCC 目前的交易价格约为每股 18.75 美元。按目前的年化股息率（每股 1.92 美元）计算，BDC 的收益率为 10.2%。与此同时，该公司报告第三季度末每股资产净值（NAV）为19.31美元。这比其资产净值大约有 3% 的折扣。考虑到过去一年由于信贷质量恶化，其资产净值已从每股 19.94 美元下降，这不一定是便宜货。然而，截至本季度末，非应计费用仅为 2.4%（与上一季度相比没有变化），仍低于全球金融危机以来约 3% 的历史平均水平，也低于同期同行超过 4% 的平均水平。
Ares Capital 在提供稳定增长的资产净值方面拥有悠久的历史。自成立以来，其每股资产净值增长了 25% 以上，展示了其严格的承销和增加股东价值的能力。
总体而言，BDC 目前在股价升值之前提供了潜在的两位数收入回报，前提是它能够维持当前的股息水平。由于其充足的溢出收入、与 MFIC 交易的预期适度增长以及其业务的潜在盈利能力，该公司似乎处于维持股息的稳固地位。这使得阿瑞斯资本 (Ares Capital) 在发布收益报告后看起来像是寻求收入的投资者的可靠买入。
仍然是一项有吸引力的以收入为中心的投资
Ares Capital 的最新业绩并不太令人印象深刻，其核心盈利低于股息，信贷质量略有下降。然而，该公司保持多元化的投资组合，其即将收购的 MidCap Financial Investment Corporation 可能会提高其未来的盈利能力。由于股票交易低于其资产净值且收益率超过 10%，我认为 Ares Capital 对于愿意接受私人信贷风险的注重收入的投资者来说仍然是一个有吸引力的选择。我将密切关注未来几个季度的股息覆盖率和非应计贷款，以确保派息保持可持续。