Nvidia（纳斯达克股票代码：NVDA）刚刚完成了一个听起来几乎是递归的循环。 7 月 26 日，该公司表示，其 Vera CPU 目前正在电子设计自动化工作流程中使用，该工作流程将生产 Nvidia 自己的下一代 CPU 和 GPU，在 Cadence 和 Synopsys 工具上进行的早期测试显示验证和仿真性能提高了 1.5 倍。这是一个小小的技术更新，外表是一个重大的战略声明：英伟达今天销售的芯片正在帮助制造明天销售的芯片。
牛市案例：自我循环
Vera 包含 88 个定制 Olympus 核心以及新的内存和一致性架构，Nvidia 正在数据中心运行它的集群，专门用于加速逻辑模拟、形式验证和数字实现，这些是芯片设计中受 CPU 限制的阶段，仅靠 GPU 无法完全加速。 Nvidia 预计 Vera 的可寻址服务器 CPU 收入将达到约 2000 亿美元，并预计本财年 Vera 销售额将达到约 200 亿美元。事实上，Nvidia 的下一代 CPU（代号为 Rosa）将依赖于相同的设计流程，你会得到一个飞轮，每一代都使下一代的构建速度更快、成本更低。这种内部工具的优势对于外部人员来说很难衡量，但对于他们来说更难复制，因为它取决于拥有芯片和在其上运行的软件堆栈。
熊市案例：增长旁边的怀疑论
所有这些都没有改变英伟达股价今年异常平静的事实。尽管上季度收入同比增长 85%，但今年迄今为止，英伟达的股价仅小幅上涨，而且 Nvidia 在 7 月下旬将全球最有价值公司的头衔拱手让给了苹果。投资者正在努力应对与英伟达的一些人工智能交易相关的循环融资安排、持续的中国出口限制，以及对人工智能资本支出最终可能放缓的更广泛担忧。芯片验证工具一次性加速 1.5 倍是一项真正的工程胜利，但它几乎没有说明超大规模需求是否能持续到 2027 年，而这是目前真正影响该股走势的争论。
Nvidia 的市场地位与 AMD 的竞争
Advanced Micro Devices（纳斯达克股票代码：AMD）是 Nvidia 在 GPU 和 AI 加速器领域最接近的直接竞争对手，它正在从不同的角度解决同样的设计速度问题。就在 Nvidia 发布 Vera 帖子后，7 月 27 日，Synopsys Inc.（纳斯达克股票代码：SNPS）宣布与 Microsoft Inc.（纳斯达克股票代码：MSFT）建立新的自主代理 AI 工作流程，AMD 正在积极评估它们，以加速自己的下一代芯片。一种完全自主的调试工作流程显示周期时间缩短了 40%。这与 Nvidia 的 Vera 新闻主题相同，即使用先进的计算来更快地设计下一代，但 AMD 正在从 EDA 合作伙伴那里租用该功能，而不是像 Nvidia 那样在自己的芯片上构建它。
两家公司的对冲基金持有量均有所增加，其中 Nvidia 基金从 264 支攀升至 275 支，AMD 基金从 132 支增至 134 支，因此机构对这场竞争的双方都产生了浓厚的兴趣。卖空兴趣讲述了一个不同的故事：Nvidia 流通股中只有 1.34% 被卖空，而 AMD 为 2.44%，这表明人们对 AMD 高得多的估值存在更有组织的怀疑。此外，Nvidia 的预期市盈率接近 22 倍，大致与标准普尔 500 指数一致，而 AMD 的预期市盈率接近 66 倍，押注其 AI 增长仍有很长的路要走。
争论的焦点
Nvidia 的 Vera 故事是一个真实的、可验证的效率提升，而不是一个承诺，它强化了每一代芯片的设计优势。为了赢得牛市的胜利，一旦 Rosa 和未来的 GPU 实际发货，而市场已经将 Nvidia 定价为普通股票，内部速度优势需要体现在更大的利润率和更快的产品周期上。
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