谷歌母公司 Alphabet ( GOOGL -0.97% ) ( GOOG -0.74% ) 等超大规模企业的巨额资本支出 (capex) 引发了投资者的乐观和担忧。该公司表示，今年计划投入高达 2050 亿美元的资本支出。这一数字反映了管理层对人工智能的乐观态度，但如此高的支出也带来了风险。
如果这些投资未能获得回报，将会给 Alphabet 这样现金充裕的公司带来相当大的痛苦。尽管如此，我相信增长潜力证明了这种支出的合理性。
字母表和资本支出
Alphabet 进军人工智能领域的强势举措让它付出了令人瞠目结舌的巨额资金。 2026 年这一数字将高达 2050 亿美元，而 2025 年的资本支出将达到 910 亿美元。此外，尽管 Alphabet 声称其流动性超过 2420 亿美元，但自 2025 年初以来，它已承担了超过 1140 亿美元的债务，这一水平在其人工智能数据中心支出热潮真正开始之前是不可想象的。
本世纪初，Alphabet 在所谓的“ChatGPT 时刻”之后陷入困境，因为许多投资者担心聊天机器人和类似平台会让谷歌搜索——其摇钱树广告业务——过时。然而，该公司利用其资源来赶上面向消费者的人工智能，现在，很少有人会质疑谷歌母公司已经重新获得了该领域领导者的声誉。 Gemini 已成为领先的人工智能平台之一，其人工智能产品现已通过 Google 搜索的人工智能概述覆盖超过 25 亿月度用户。
Alphabet 还利用人工智能来提高谷歌广告的效果，第二季度收入同比增长 14%。
纳斯达克：谷歌
其收益远远超出了广告业务产生的 820 亿美元。更显着的收益之一是谷歌云。 2026年第二季度其创造的收入为250亿美元，同比增长82%。 2025 年第二季度，Google Cloud 的收入同比仅增长 32%，增幅强劲但较为温和。
此外，Alphabet 或许有能力承担这笔支出，即使这最终被证明是一个错误。过去 12 个月，该公司产生了超过 530 亿美元的自由现金流（不包括资本支出）。
这与超大规模同行亚马逊形成鲜明对比，亚马逊因其巨额资本支出而导致自由现金流为负值。此外，Meta Platforms 多年来每年产生数百亿美元的自由现金流，但第二季度仅产生 7.84 亿美元，这表明其自由现金流可能很快就会变成负值。
因此，尽管有借款，Alphabet 的竞争地位表明它有能力承担人工智能驱动的资本支出，甚至可能因此超越主要竞争对手。
字母表期待
最终，人工智能机会的规模似乎证明了 Alphabet 的巨额支出是合理的。
诚然，由于债务负担过重，如果其人工智能投资未能产生其所期望的回报，谷歌母公司可能会面临巨大痛苦。然而，像谷歌云这样的企业的增长表明投资增加了其收入。此外，自由现金流仍然为正，这与两个主要的超大规模竞争对手形成鲜明对比。
因此，无论人工智能数据中心扩建过程中发生什么，科技公司都应该在这场支出热潮中获得更强大的竞争地位。