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多年来，电动汽车 (EV) 的话题一直围绕着特斯拉 (TSLA)。虽然特斯拉凭借快速的销量增长、行业领先的电池技术和不断扩大的电动汽车产品线而成为头条新闻，但通用汽车公司 (GM) 和福特汽车公司 (F) 等传统汽车制造商却在努力追赶。如今，随着特斯拉优先考虑其大胆的人工智能雄心，其核心汽车业务面临压力。与此同时，通用汽车和福特也悄然加速了各自的电动汽车战略。两家公司都在新平台上投资了数十亿美元，扩大了电动汽车产品组合，并正在成为美国电动汽车市场的有力竞争对手。

动汽车竞赛。

通用汽车的案例

通用汽车公司市值达 779 亿美元，是全球最大的汽车制造商之一，旗下产品包括雪佛兰、GMC、凯迪拉克和别克。多年来，通用汽车因在电动汽车业务上过于谨慎而受到批评，而特斯拉却一路猛冲。但管理层一再辩称，只有提高长期盈利能力，该公司才会扩大电动汽车业务。其最近的第二季度财报显示，该战略已开始取得成效。

其电动汽车产品组合目前包括雪佛兰 Equinox EV、Blazer EV、凯迪拉克 LYRIQ 和 GMC Hummer EV，使该公司在大众市场和豪华车领域占据一席之地。电动汽车热潮的初始阶段奖励了那些快速将车辆推向市场的公司。但电动汽车的这个阶段更多的是哪家公司通过销售它们来真正赚钱。而这正是通用汽车正在努力做的事情。通用汽车并没有迅速提高产量，而是在过去一年里重组了其电动汽车业务，以更好地满足实际消费者需求。

该公司的重组工作代价高昂。自 2025 年下半年以来，通用汽车已产生 109 亿美元的电动汽车相关费用。然而，管理层表示，未来通用汽车将采用更小、更高效的电动汽车制造规模来运营。电动汽车损失的减少导致北美地区调整后的息税前利润同比增长 40%，达到 34 亿美元，而利润率则提高到 8.6%，轻松回到通用汽车 8% 至 10% 的长期目标范围。

2026 年上半年，该公司实现收入 920 亿美元、调整后息税前利润 82 亿美元、调整后汽车自由现金流 (FCF) 63 亿美元。这种自由现金流使通用汽车能够继续投资电动汽车，同时回报股东。该公司目前预计今年电动汽车损失将减少 10 亿美元至 15 亿美元。该公司在 2026 年上半年已实现了约 5 亿美元的改善。管理层还表示，电动汽车批发产量在下半年只会小幅增长，​​具体取决于消费者需求。

与此同时，其传统汽车业务继续为转型提供坚实的财务支持。上半年，通用汽车保持了美国全尺寸皮卡市场42%以上的份额。通用汽车没有以高产量目标在电动汽车大战中冲锋陷阵，而是采取了不同的路线。其最大限度地减少损失、提高制造效率、增加软件收入和保护整体业务盈利能力的战略似乎运作良好。

通用汽车股价今年迄今已上涨 9%，但分析师预计，如果该股达到 100.15 美元的平均目标价，该股将比当前水平上涨 13%。此外，132 美元的高估价意味着未来 12 个月的上涨空间为 49%。总体而言，在华尔街，通用汽车股票的共识是“适度买入”。在研究该股票的 27 名分析师中，有 19 名分析师将该股评级为“强力买入”，两名分析师将该股评级为“适度买入”，四名分析师将该股评级为“持有”，两名分析师将该股评级为“强力卖出”。

福特的案例

福特市值达 585 亿美元，是美国标志性汽车制造商之一，以其 F 系列皮卡车、野马跑车、Bronco SUV 和 Transit 商用货车而闻名。该公司的远期股息收益率为4%，也是收益投资者的最爱。

福特以巨大的势头进入电动汽车竞赛。其电动汽车系列包括野马 Mach-E、F-150 Lightning 和 E-Transit，后者迅速成为最畅销的电动汽车。然而，在最近的第二季度财报电话会议中，管理层指出，福特现在希望通过专注于降低成本、资本纪律和为下一代经济实惠的电动汽车做准备来建立盈利的电动汽车业务。

尽管 Model e 在第二季度报告息税前利润亏损 9.19 亿美元，但该公司表示，同比改善了 31%，这是连续第三个季度改善。福特计划在 2026 年向其下一代通用电动汽车 (UEV) 平台和快速扩张的福特能源业务投资约 10 亿美元。尽管进行了这些投资，该公司预计其第一代电动汽车业务的息税前利润将在 2026 年同比提高约 40%。此外，福特正在规划下一阶段的电动汽车采用。其路易斯维尔工厂已针对新的 UEV 平台进行了改造，将于明年开始交付。第一款车型的起价约为 30,000 美元，旨在瞄准美国电动汽车市场的核心。

具体来说，经济实惠的电动汽车细分市场在北美的渗透率仍然严重不足。管理层认为，福特的新平台不会与日益拥挤的高端电动汽车正面竞争，而是将为客户提供差异化​​的产品。也就是说，福特并不完全依赖电动汽车来维持盈利能力。它还加强了其混合动力产品阵容，特别是 F-150 Hybrid 和 Maverick Hybrid，它们在第二季度表现良好。值得注意的是，福特实现了 483 亿美元的收入和 25 亿美元的调整后息税前利润，这鼓励管理层将全年调整后息税前利润预期修改为 100 亿至 110 亿美元之间。

目前，福特拥有超过1400万辆联网汽车，第二季度付费订阅量同比增长50%至160万辆，其中福特Pro Intelligence订阅量超过90万。这些高利润的软件服务正在创造除汽车销售之外不断增长的经常性收入流。毫无疑问，福特已经取得了有意义的进展，但它仍在为下一代经济型电动汽车奠定基础。该公司的电动汽车盈利之路还有很长的路要走。

在华尔街，福特的共识仍然是“适度买入”。在研究 F 股票的 23 名分析师中，有 8 名分析师将其评级为“强力买入”，13 名分析师将其评级为“持有”，还有 2 名分析师将其评级为“强力卖出”。福特股价今年迄今上涨 13%，目前股价接近平均目标价 14.97 美元。然而，20 美元的高估价意味着该股可能从当前水平上涨 35%。

赢得电动汽车竞赛的汽车巨头

通用汽车和福特在电动汽车领域都取得了有意义的进展，尽管它们的发展路径不同。但在现阶段，通用汽车似乎是更强大、更可持续的参与者，因为它已开始将其电动汽车重组转变为更高的利润率、更健康的现金流和更高的盈利能力。