截至撰写本文时，微软 (MSFT +0.92%) 股价约为 518 美元，较去年 10 月创下的收盘纪录 542 美元相差约 5%。
微软董事会此前很少让股价上涨到接近这个高位。这家软件巨头在成为上市公司的头 17 年里将其股票分割了 9 次，1986 年 3 月首次公开募股时购买的一股现在为 288 股。
但最后一次分割是 2003 年 2 月生效的 2 比 1 分割。股价已从分割后的 25 美元左右涨至现在的 500 多美元。
微软还没有宣布任何再次拆分它们的计划。该决定由董事会决定。
23年没有分裂后，第十次分裂是否会临近？
微软过去的分拆价格远低于今天的价格
过去，微软董事会几乎在股票价格上涨时就进行分割。前八次拆股发生在 1987 年至 1999 年间，每次拆股生效前，该股的收盘价都在 98 美元至 178 美元之间。
2003 年的分拆是个奇怪的例子，分拆前的价格约为 48 美元。接下来是一段漫长的平淡期。直到 12 年多后的 2015 年 10 月，微软股价才收盘回升至 50 美元以上。它们于 2018 年 6 月首次突破 100 美元，并于 2020 年 2 月突破 178 美元，这是 1990 年代分割前的最高价格。
换句话说，在过去六年的大部分时间里，该股的交易价格都高于微软决定分拆的所有价格，而现在的价格几乎是最高价格的三倍。如果旧的模式仍然存在，我认为董事会几年前就会再次分割股份。
这种攀登伴随着更大的业务。微软 2026 财年的收入（截至 6 月 30 日的财年）增长 18%，达到 3318 亿美元，显示了该公司的持续增长程度，较 2025 财年的 15% 增长和 2024 财年的 16% 有所回升。非 GAAP（调整后）每股收益增长 22%，达到 17.28 美元。
价格更高的同行
当然，微软的一些大型科技同行最近已经分割了他们的股份。 Nvidia ( NVDA +1.34% ) 于 2024 年 5 月宣布进行 10 换 1 的拆分，博通 ( AVGO +3.35% ) 一个月后宣布进行 10 换 1 的拆分，Netflix ( NFLX -1.16% ) 于 2025 年 10 月宣布进行 1 换 1 的拆分。
但这些股票比微软现在的股票贵得多。公告发布当天，Nvidia 收盘价约为 950 美元，Netflix 收盘价约为 1,090 美元，Broadcom 收盘价约为 1,500 美元。三人均表示，此次分股至少部分是为了让员工更容易获得他们的股票。
微软的股价略高于英伟达宣布分拆之日股价的一半，约为博通的三分之一。除了那些进行分拆的公司之外，微软的每股股价可以说并没有那么昂贵。
此外，零碎股份可以使价格标签变得不像以前那么重要。例如，Fidelity 允许投资者以低至 1 美元的价格购买在纳斯达克和纽约证券交易所上市的股票。
纳斯达克股票代码：微软金融时报
拆分会对微软在道琼斯指数中的权重产生什么影响？
道琼斯工业平均指数（^DJI +0.49%）是价格加权的，因此股票对指数的影响取决于其股价，而不是其市值。这使得微软成为重量级人物。根据我的计算，它现在约占该指数的 6%，是继高盛和卡特彼勒之后的第三大权重。
A split would lower that weight.像微软上次那样进行 2 比 1 的分割后，其份额将降至 3% 左右，但仍接近中间水平。
但像英伟达这样的 10 比 1 的拆分可能会让微软接近该指数的底部。该股的交易价格约为 52 美元，在道指 30 只股票中仅高于耐克，而微软的权重将降至 0.6% 左右。
Verizon Communications 在 6 月份被从道琼斯指数中剔除时，其股价仅占道琼斯指数的 0.5% 左右。管理道琼斯指数的标普道琼斯指数在公告中表示，股价持续走低的股票对道琼斯指数影响不大。
那么分裂即将到来吗？我怀疑有人很接近。在过去六年的大部分时间里，董事会都让股票按照其早期的分拆价格进行交易，与 Nvidia、Broadcom 和 Netflix 的分拆价格相比，518 美元是适中的。如果有一天确实出现了拆分，我预计会是一次小规模的拆分，更像是微软过去的 2 换 1 拆分，而不是 10 换 1。
无论哪种方式，分拆都不会改变买家为该业务支付的费用。调整后市盈率约为 30 倍，我认为对于一家上一财年调整后每股收益增长 22% 的公司来说，该股的定价相当合适。