高通（QCOM）多年来一直告诉股东，它正在变得不仅仅是一家智能手机芯片公司。改变的是新的增长预计来自哪里。两年前，主要的非手机目标是汽车和物联网。如今，故事的最新部分贯穿了数据中心，管理层已经对其进行了编号。
脑芯片重新定义了计算
Snapdragon X 系列是这个古老故事的旗舰。两年前，管理层表示这些平台重新定义了个人计算。
管理层不再以这个故事为主导。在 2026 年 7 月 29 日发布的 2026 年第三财季电话会议中，PC 获得了两条及格线：人工智能优先笔记本电脑和 Project Solara 的设计胜利份额不断增加，Project Solara 是与 Microsoft 合作打造的面向代理优先企业设备的芯片到云平台。两者都是真实的。两者都没有收入数据。
高通公司在未透露笔记本电脑名称的情况下将其非手机目标增加了近一倍
管理层将 2029 财年非手机收入预期上调至 400 亿美元，高于之前涵盖汽车和物联网的 220 亿美元目标。新数字取决于两个部分：汽车和物联网领域超过 240 亿美元，以及数据中心领域超过 150 亿美元。公司过去 12 个月的收入约为 440 亿美元，因此仅 2029 财年非手机业务目标就接近今天的整个业务目标。
高通称自己是数据中心的新进入者。两项定制芯片的胜利将在 12 月季度（2027 财年的第一季度）带来收入，管理层预计数据中心收入将达到 50 亿美元。早期收入（主要是定制芯片业务）的利润率明显低于基本业务，拖累管理规模占高通芯片部门 QCT 加权平均毛利率的 1.5% 至 2%。
在整体增长疲软的情况下，重新调整权重是可行的。过去 12 个月收入增长 1.9%，而三年平均增长率为 4.8%。由于投入成本上升，QCT 毛利率略低于历史水平，预计价格上涨将使其回升。
您以前曾在汽车中看到过高通赢得了新市场
平衡点是汽车业，而且它已经是收入。 2026 财年第三季度汽车销售额达到创纪录的 16 亿美元，同比增长 61%，管理层将 2026 财年结束时的年化运行率预期从 60 亿美元提高到约 70 亿美元。扩大的宝马协议使高通成为该汽车制造商下一代 ADAS 和数字驾驶舱的领先计算芯片供应商。
The caution is about pattern.这款笔记本电脑卖得很卖力，两年内就失去了领先地位，而且没有自己的收入目标。该数据中心的销售力度越来越大，目前有两个，一个在 2027 财年，一个在三个财年之后。决定哪种模式重复的是这两项定制芯片的胜利是否会按照承诺在 12 月季度产生收入。
去年，高通的回报率为 11.2%，而标准普尔 500 指数的回报率为 19.3%。该股股价为 174.09 美元，比 52 周高点低约 30%，我们逢低买入的策略就是为了解决这种差距。
悬而未决的问题让最大的持有者付出了最大的代价
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