苹果 (Apple) 股票的交易价格约为每股 330 美元，是 Zacks.com 上搜索次数最多的股票，比 52 周历史高点低约 4%，为投资者提供了适度的回调，而不是大幅折扣。
话虽如此，首款可折叠 iPhone 的推出为增长前景增添了活力，但创新产品并不自动让该股变得便宜。
此外，在首席执行官约翰·特努斯 (John Ternus) 的领导下，苹果公司正在进入一个新时代，他于 9 月 1 日上任，长期领导者蒂姆·库克 (Tim Cook) 在担任首席执行官 15 年后卸任，出任执行董事长。
可折叠 iPhone 能否引发升级周期？
Apple iPhone Duo 于 9 月 9 日发布，起售价 1,999 美元，10 月 16 日开始预订，10 月 23 日开始上市。
该设备结合了 5.4 英寸的外显示屏和 7.6 英寸的折叠内屏幕，为娱乐和多任务处理提供了更大的画布，同时仍然可以放在口袋里。它是展开时最薄的 iPhone（5.2 毫米），但由于采用钛金属框架，它也是最重的 iPhone 之一。
Apple 的 A20 Pro 芯片由台积电 (TSM) 制造，是 iPhone Duo 性能背后的引擎，使可折叠设计成为可能，同时保持双屏响应能力，为 Apple 最新的 AI 功能提供动力，并驱动相机系统。
投资吸引力很简单：新的高端类别可以鼓励升级并提高平均售价。然而，高昂的价格造成了有意义的需求测试，如果制造成本上升，更高的销售价格不一定会转化为更高的利润率。
尽管如此，苹果仍以稳健的运营势头进入了这个发布周期。最近，苹果第三财季营收同比增长 16% 至 1094 亿美元，其中 iPhone、Mac 和服务业务均实现两位数增长。与完全依赖可折叠 iPhone 的成功来实现扭亏为盈相比，这提供了更坚实的基础。
苹果的人工智能推动：谷歌和 OpenAI 是重要合作伙伴
苹果的人工智能战略也变得更加具体。 Siri AI 于 9 月 14 日开始推出英语测试版，增加了对话功能、屏幕内容感知以及跨消息、电子邮件和其他应用查找信息和执行任务的能力。
核心合作伙伴是 Alphabet 旗下的 Google，其 Gemini 技术通过多年的合作为下一代 Apple Foundation Models 提供了支撑。这些模型在 Apple 设备及其私有云计算基础设施上运行。另外，Apple 的 OpenAI 合作伙伴将 ChatGPT 集成到 Siri 和写作工具中，用于回答问题和生成内容。
潜在的回报不仅仅限于硬件升级。苹果计划对某些基于服务器的人工智能功能的扩展收费，从而创造一个可能的服务收入机会。然而，最初的推出仍然受到限制，包括在中国不可用以及在欧盟多个平台上的限制。记住这一点，货币化和采用仍然需要证明自己。
苹果的溢价估值
苹果股价约为 330 美元，目前股价是 2026 财年每股收益预期 8.85 美元的 38 倍，是 2027 财年每股收益预期 9.53 美元的 35 倍。
对于明年大约 8% 的预计盈利增长来说，这个估值要求很高。此外，2027 财年每股收益预期在过去一个月基本没有变化，这表明分析师尚未大幅上调预期。
换句话说，回调降低了入场价格，但没有创造明显的估值缓冲。
底线
苹果股票目前排名第三（持有）。可折叠 iPhone 和人工智能的推出强化了长期投资理由，但溢价估值不利于在小幅下跌时大举买入。更强劲的盈利预测、令人信服的客户需求或更具吸引力的入场价格将使机会更具吸引力。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。