去年表现最好的两只人工智能 (AI) 半导体股票是 Advanced Micro Devices (AMD +0.52%) 和 Marvell Technology (MRVL +0.11%)。 AMD 股价在过去一年上涨了约 185%，而 Marvell 股价则上涨了 227% 以上。
这两只股票都处于热门趋势中，但在我看来，其中一只似乎是未来五年内更值得持有的芯片股。让我们仔细看看两者。
AMD：推理和代理人工智能赢家
AMD 目前将在推理人工智能和代理人工智能领域掀起人工智能领域的两大浪潮。虽然它在人工智能模型训练方面从未能够挑战英伟达，但该公司在推理方面处于更有利的地位，推理技术在技术上并不复杂，而且往往更多地是关于快速访问内存而不是原始计算能力。为此，该公司的小芯片设计允许其芯片封装更多内存，从而减少延迟。
该公司还在内存领域进行了两次重大收购。内存优化公司 MEXT 提供了一种人工智能解决方案，可以将访问频率较低的数据从 DRAM（动态随机存取存储器）引导到闪存，然后在需要之前检索它，从而在不牺牲性能的情况下帮助降低成本。
纳斯达克：AMD
与此同时，它收购了 Taalas，为其提供了与特定人工智能模型硬连线的推理芯片，可以显着减少延迟。它还与 Cerebras 建立了合作伙伴关系，其 Helios 系统将用于推理的预填充阶段，而 Cerebras 的高端解决方案将用于解码阶段。
AMD 已经与 Meta Platforms 和 OpenAI 达成了两项价值 1000 亿美元的大型推理交易，而 Anthropic 和微软最近也成为了客户。这应该是公司未来五年的一个巨大增长领域。
AMD 还看到了服务器中央处理器 (CPU) 领域价值 2200 亿美元的机会。该公司是这个快速增长市场的领导者，由于代理人工智能需要更多的 CPU，该市场的需求激增。
Marvell：光学领域的领导者
与 AMD 一样，Marvell 也紧随两大趋势：光网络和定制芯片。两项业务都在快速增长。
该公司最强大的部分是光学互连。人工智能数据中心开始从铜线转向光学元件，后者产生的热量更少，速度更高。与此同时，Marvell 是光学 DSP（数字信号处理器）的市场领导者，光学 DSP 是将 AI 芯片组的电信号转换为光的主要芯片，从而使数据能够通过光学系统传输。该业务正在蓬勃发展，该公司预计本财年其互连收入将增长 70%。
与此同时，Marvell 的定制芯片业务也出现了强劲增长。它为亚马逊的Trainium芯片提供了一些知识产权（IP），这些芯片一直在快速增长。该公司还帮助微软开发了新的 Maia 芯片，并将为其 TPU 架构提供多个组件，包括网络接口控制器 (NIC)、AI 推理加速器、存储控制器和近内存计算。此外，它还拥有围绕 SRAM（静态随机存取存储器）的强大 IP，该 IP 用于 Nvidia 的 LPU（语言处理单元）和 Cerebras 的芯片。
不利的一面是，Marvell 在 Trainium 的未来迭代中可能扮演不太重要的角色，这可能会影响其增长。该股价格也很昂贵，其预期市盈率是分析师预测的 2028 财年（截至 2028 年 1 月）的 37 倍。
判决结果
虽然这两只股票看起来都是潜在的长期赢家，但我认为 AMD 在未来五年的表现应该会更好。它稍微便宜一些，交易价格是 2027 年 EPS 的 30 倍，并且不会像 Marvell 那样面临潜在的 Trainium 逆风。