在劳动节之前，您可以以 2,304 美元的价格购买 10 股 Nvidia 股票 ( NVDA -0.74% )。我认为五年后这些股票的价值可能约为 6,900 美元，大约是该股票目前交易价格的 3 倍。
当然，做出如此大胆的主张需要怀疑者提供一些证据。首先，我将探讨 Nvidia 的独特之处以及为何其势头可能会持续下去；然后我将进行数学计算，展示该股到 2030 年将如何增长两倍。
最大的人工智能赢家
自人工智能 (AI) 技术开始成为主流以来，Nvidia 已成为最大的赢家。这是因为其图形处理单元 (GPU) 是支持人工智能工作负载的主要芯片。尽管来自定制 AI 芯片以及 Advanced Micro Devices 和较新的芯片新贵偶尔提供更好的产品的竞争更加激烈，但 Nvidia 仍然发现自己处于猫鸟座位上。
该公司是人工智能培训市场的绝对主导者，这一点不太可能改变。 Nvidia 凭借其 CUDA 软件平台在这一领域打造了一条宽阔的护城河。它开发了 CUDA 来轻松编程其芯片，并巧妙地在从事人工智能早期工作的大学和研究机构中播种。结果是一代开发人员接受了其软件的培训，大多数早期的人工智能代码都在其平台上编写并针对其芯片进行了优化。
不过，训练只是故事的一部分，因为推理现在增长更快，预计最终将成为两个人工智能计算市场中更大的一个。 CUDA 在这一领域的护城河并不那么强大，但该公司也采取了一些良好的举措，以保持在这一领域的领先地位。 Nvidia 今年早些时候聪明地“收购”了 Groq 及其语言处理单元 (LPU)，并将其纳入其 CUDA 生态系统。推理往往更受内存限制，而不是受计算限制，并且 LPU 直接嵌入了快如闪电的 SRAM（静态随机存取存储器）。这减少了延迟，并使它们成为推理解码阶段的理想选择。同时，其 GPU 可以处理计算量更大的预填充阶段。
这也说明了Nvidia更大的战略。该公司不再只是一家 GPU 制造商；而是一家 GPU 制造商。它已经成为一个完整的人工智能基础设施玩家。凭借世界一流的网络产品组合、自己的中央处理单元 (CPU) 和其他芯片，该公司现在可以为特定人工智能任务（例如训练、推理和代理人工智能）提供端到端的完整机架解决方案。同时，它还收购了 SchedMD 和 Hugging Face（待定）等 AI 生态系统参与者，以支持开源 AI 模型，并确保更广泛的开发者生态系统依赖于在其硬件上运行最佳的开放标准。
这一切都使英伟达成为未来人工智能的长期赢家。
每股 690 美元的路径
人工智能基础设施市场仍然无法满足，英伟达最近预计其收入将在 2028 财年（截至 2028 年 1 月）增长 70%，尽管这种增长受到供应限制。为了在五年内达到 690 美元的目标，我仍然需要做一些数学计算。
如果到 2031 年（实质上是截至 2031 年 1 月的 2032 财年），其收入复合年增长率 (CAGR) 略高于 40%，那么其收入将约为 2.3 万亿美元。这意味着明年收入增长 70%，2032 财年收入增长 25%。
如果到 2031 年（2032 财年）该公司调整后的运营支出平均季度环比增长 11%，并且毛利率逐渐下降至 70% 左右，并且我们对其运营收入采用 15% 的税率，那么到 2031 年，英伟达的调整后收益可能会超过 1.1 万亿美元，即按其当前 244 亿股计算，每股收益约为 46 美元。如果对该股 2032 财年的远期市盈率进行 15 倍的预测，五年后其股价将达到 690 美元。
以下是其收入和盈利增长的简单模型。
财务指标
2027财年
2028财年
2029财年
2030财年
2031 财年
2032 财年
收入
4110亿美元
6990 亿美元
1.05万亿美元
1.47万亿美元
1.91万亿美元
2.29万亿美元
收入增长
90%
70%
50%
40%
30%
25%
毛利
3080亿美元
5170亿美元
7,650 亿美元
1.06万亿美元
1.34万亿美元
1.6万亿美元
调整后的运营费用
350亿美元
530亿美元
810亿美元
1,230 亿美元
1860亿美元
2830亿美元
营业收入
2730亿美元
4640亿美元
6,840 亿美元
9,340 亿美元
1.15 万亿美元
1.32万亿美元
净利
2,320亿美元
3940亿美元
5820亿美元
7,940 亿美元
9770亿美元
1.12万亿美元
每股收益
9.52 美元
16.16 美元
23.84 美元
$32.53
40.02 美元
45.96 美元
数据来源：作者的预测。
如果这些预测接近准确，那么英伟达将成为未来五年最值得持有的人工智能股票。