美国财政部长斯科特·贝森特上周三在华尔街掀起轩然大波，他宣布了一项将美国长期国债回购金额“至少增加一倍”的计划。基本上，这意味着美国财政部正试图推动对长期美国政府债券的更多需求。
通过回购大量长期国债，这些债券的收益率（理想情况下）会更低。通过这种方式，财政部打算降低政府的借贷成本，并最终（希望如此）降低美国企业和消费者的借贷成本。
贝森特回购计划的问题在于：国债市场并不买账。回购计划宣布后，长期国债收益率起初下跌，但此后再次攀升。截至撰写本文时，30 年期国债收益率为 5.275%，为 15 年来的最高水平。
YCharts 提供的 30 年期国债利率数据
投资者似乎怀疑贝森特的回购计划能否对长期国债收益率产生有意义的影响。出于这些原因，购买长期国债 ETF 可能是一个糟糕的举动。让我们看看为什么债券收益率会走高，以及为什么这对债券投资者来说是个坏消息。
斯科特·贝森特，美国财政部长。图片来源：白宫。
债券市场看空Bessent的回购
如果贝森特的债券回购没有能力推动市场朝着正确的方向发展，这对长期美国政府债务的未来收益率来说可能是一个坏兆头。投资者似乎对美国财政部挥舞的大棒是否足够大持怀疑态度。
这对债券 ETF 投资者意味着什么？这可能表明长期国债 ETF 未来价格可能进一步下跌（以及收益率上升）。贝森特可能没有能力像他希望的那样降低产量。
即使贝森特财政部大举回购大量长期政府债券，成功压低长期利率，也可能会对债券市场和经济造成其他副作用，例如美元疲软或短期债券收益率上升。
利率上升的问题没有简单的解决办法。它不属于任何一位政府官员的控制范围。而当财政部长试图以这种方式干预债券市场时，可能会导致债券市场对美国政府债务的基本面失去信心。
债券回购的真正问题：40万亿美元的国债
长期国债收益率上升的最大根本原因是美国政府借贷。美国国债最近超过了 40 万亿美元。这是长期国债收益率上升的最大原因，无论贝森特或任何其他财政部长试图通过数十亿美元的债券回购来解决这个问题。
美国联邦政府会停止支出超过税收收入吗？可能不会很快。国会和两党总统都为国家债务做出了贡献。公平地说，由于 COVID-19 大流行和其他因素，世界其他国家政府最近也大量举债。但世界各地的债券投资者开始要求美国长期政府债务获得更高的收益率。
您应该如何投资以获得更高的长期债券收益率？
如果你认为未来国债和通胀可能上升，利率也可能因此上升，那么长期国债可能不是一个好的选择。这些类型的债券对利率风险很敏感——当利率上升时，长期债券价格的下跌幅度大于短期债券价格。现在购买长期国债对我来说风险太大。
以下是过去几年表现不佳的长期国债 ETF 的两个例子。 Vanguard延长期限国债ETF（EDV +1.13%）共持有80只美国国债，平均有效期限为24.5年。过去10年一直亏损，年化回报率（按资产净值计算）为-4.74%。过去五年，它的表现更差，年化回报率为-12.67%。
纽约证券交易所：教育
iShares 20+ 年期国债 ETF ( TLT +0.62% ) 持有 46 只美国国债，加权平均期限为 25.7 年。这只债券ETF近年来也出现亏损。过去10年年化回报率为-2.59%，过去5年年化回报率为-8.18%。
纳斯达克股票代码：TLT
如果您 10 年前在这些债券 ETF 中投入 10,000 美元，那么今天您还剩下多少钱：
YCharts 提供的 EDV 总回报水平数据
购买什么债券 ETF 来代替 EDV 或 TLT
我不看好美国长期国债的未来。国债过高；不确定性太大了。利率可能会持续上升，这将压低 EDV 和 TLT 等长期国债 ETF 的价格。如果发生经济危机导致利率下降，这些长期政府债券可能是一个很好的避风港。但这是一个糟糕的结果。
大多数想要拥有一些债券作为其投资组合一部分的个人投资者应该考虑多元化的债券ETF，例如Vanguard Total Bond Market ETF (BND +0.19%)。该债券ETF持有更广泛的债券期限，不易受到美国长期政府债务利率上升的风险影响。