上个季度，格雷格·阿贝尔最终打破了伯克希尔哈撒韦公司 ( BRKA +1.08% ) ( BRKB +1.21% ) 连续 14 个季度的纪录，当时他为公司的可流通股票投资组合购买的股票多于出售的股票。在阿贝尔接任首席执行官之前，沃伦·巴菲特在过去三年中削减并出售了伯克希尔投资组合中的大量头寸，最终为阿贝尔留下了创纪录的 3690 亿美元可供部署的现金。
巴菲特努力寻找好的投资是有充分理由的。市场上对他来说没有太多价值。即使在今天，阿贝尔仍在努力寻找方法来配置伯克希尔的大部分现金。尽管巴菲特去年向 Alphabet 增持了数百亿美元的头寸，引起了轰动，但其他投资仍然相对较小。
一张表格准确地解释了为什么伯克希尔一直在当今市场上努力寻找有吸引力的机会，但它也强调了像你我这样的投资者发现巨大价值的机会。
这张表准确地解释了在当今市场上哪里可以找到价值
下表显示了市场各个细分市场相对于其 20 年历史市盈率的市盈率。
数据来源：摩根资产管理。
上表显示，大盘股的交易价格相对于其历史估值平均溢价 10% 至 19%。相对于其历史交易区间，价值股票已成为被高估最多的股票。对于像巴菲特、阿贝尔或伯克希尔哈撒韦公司的另一位投资经理泰德·韦施勒这样的价值投资者来说，这是一个问题。大盘股实际上是伯克希尔部署大量资本的唯一途径。如果平均股票交易价格高于其历史平均水平，那么就不会有很多股票以有吸引力的价格交易。
巴菲特在2023年致股东的信中用一句话概括了这个问题。 “这个国家只有少数几家公司能够真正推动伯克希尔的发展，而我们和其他人不断地选择它们。”伯克希尔的可投资范围不仅很小，而且也很受关注，这使得伯克希尔不太可能发现市场忽视的任何东西。
BRKB-- 伯克希尔哈撒韦公司
纽约证券交易所 · 截至 2026 年 10 月 16 日美国东部时间下午 4:00
但如果您进一步查看左侧表格，您会发现中小型股票的交易价格低于其历史估值。这正是您应该寻找有吸引力的价值股票的地方。大型机构投资者实际上无法投资规模较小的股票，因为当他们管理着数十亿美元的股票时，仅仅为了投资几百万美元而花时间分析一家公司是不值得的。但小散户投资者可能可以随意投资任何公开交易的股票。
如何寻找高价值股票
关注那些规模大得多的机构投资者经常忽视的市场部分，可以帮助发现更多定价错误的公司和更好的价值。
投资者可以轻松筛选那些利润稳定、自由现金流不断增长、债务水平可控且估值有吸引力的企业。选择最知名的公司并进行尽职调查，以确定一家公司是否拥有持久的竞争护城河，以及市场是否有理由对该股票进行折扣。
如果你不明白一个企业到底是如何赚钱的，那么把它归入“太难”的行列也没什么可耻的。正如巴菲特所说，“投资者应该记住，他们的记分卡不是用奥林匹克跳水方法计算的：难度不重要。”
不想做功课的投资者可以购买投资于有吸引力的细分市场的 ETF。对于那些专门关注小盘价值股票的人来说，Avantis US Small Cap Value ETF (AVUV -0.30%) 是他们的最爱。它不仅按估值进行筛选，而且还按估值进行筛选。它还使用盈利能力指标和账面价值作为额外的检查来消除价值陷阱。
AVUV - American Century ETF 信托 - Avantis U.s.小盘价值ETF
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顶级持股
Dimensional US Targeted Value ETF ( DFAT -0.17% ) 包括小型和中型价值股票。它还可以避免盈利能力较差的公司，将价值陷阱排除在投资组合之外。作为一种主动管理的 ETF，它还使交易者能够在其可投资范围内相互替代股票，以降低交易成本和潜在的税务后果。
对于那些希望增加对历史上被低估的市场部分的投资的投资者来说，这两种方法都是一个不错的选择，而像伯克希尔哈撒韦这样的大投资者不会花太多时间。