美国拥有 13 家市值超过 1 万亿美元的上市公司，Advanced Micro Devices ( AMD -3.61% ) 是该俱乐部的最新成员。由于对其人工智能 (AI) 芯片和组件的爆炸性需求，这家半导体巨头的价值仅在 2026 年（截至 9 月 25 日撰写本文）就增长了 190%。
首席执行官苏姿丰 (Lisa Su) 最近对 AMD 的数据中心业务 2027 年做出了极其乐观的预测，因此投资者可能会认为该公司的股票还有更多上涨空间。然而，这就是为什么现在开始考虑 2 万亿美元的估值可能还为时过早。
AI公司正在排队购买AMD最新的数据中心芯片
图形处理单元 (GPU) 是人工智能训练和推理工作负载中使用的主要数据中心芯片。 AMD 于 2023 年推出了首款专用 AI GPU，名为 MI300X。它的功能虽然不如当时引领行业的英伟达 H100 芯片强大，但仍然吸引了包括微软和甲骨文在内的主要客户。
AMD 在接下来的几年里一直在缩小与 Nvidia 的性能差距。事实上，当与该公司完全集成的数据中心机架（称为 Helios）配合使用时，其最新的 MI450 系列 GPU 的功能比市场上的其他产品高出 15%，能效高出 30%。因此，此设置是 Nvidia 新的 Vera Rubin 系统的合法替代方案。
OpenAI 和 Meta Platforms 计划在未来几年内使用 AMD 芯片部署 6 吉瓦的计算能力，他们将从 MI450 GPU 和 Helios 机架开始。 Anthropic和微软也计划采用MI450和Helios，因此这种配置已经非常受欢迎。
展望未来，AMD 目前正在开发 MI500 系列，计划于 2027 年开始发货。 Lisa Su 最近告诉股东，这款新 GPU 的性能可能比公司原来的 MI300X 高出惊人的 2,000 倍，凸显了令人难以置信的创新速度。
AMD数据中心收入2027年可能翻倍
AMD 将其业务分为三个核心部分，2026 年第二季度（截至 6 月 30 日）合计收入达 115 亿美元。然而，数据中心业务本身带来了创纪录的 67 亿美元收入，比去年同期增长了 107%。
Su相信，到2027年，数据中心销售额将继续增长一倍以上。但这可能仅仅是一个开始，因为她最近预测，到2030年，数据中心芯片市场可能飙升至1.4万亿美元，为AMD留下了漫长的增长空间。
随着 GPU 不断发展以提供更高的性能和更高的能效，它们将逐渐降低部署人工智能软件的成本，同时使数据中心运营商获得更多利润，从而产生飞轮效应，支持对芯片的持续需求。
这就是为什么 2 万亿美元的估值目前可能无法实现
AMD 的业务目前可能正在全速运转，但投资者应该对其估值保持警惕。根据该公司调整后（非公认会计准则）过去 12 个月每股收益 5.76 美元，其股票的市盈率 (P/E) 为 109，几乎是 Nvidia 市盈率 28.3 的四倍。
纳斯达克：AMD
展望未来，华尔街的平均预期（由雅虎财经提供）表明，AMD 的收益可能会在 2027 年增长至每股 15.58 美元，使其股票的预期市盈率为 40.3。尽管该估值似乎稍微更具吸引力，但仍高于英伟达目前的市盈率。
因此，我认为预计 AMD 股票在未来 18 个月左右翻一番是不现实的，这意味着 2 万亿美元的市值目前可能不存在。尽管如此，达到 1 万亿美元俱乐部是一项了不起的成就，如果数据中心 GPU 市场变得像 Su 最近预测的那样有价值，那么从长远来看，AMD 股东可能会享受稳定的上涨空间。