谷歌母公司 Alphabet (GOOGL) 正在向数据中心等建筑和设备投入大量资金，而且这些成本每年都在增加。在过去的 12 个月中，这些支出达到了 1320 亿美元，比截至 2023 年 6 月的 12 个月中的 280 亿美元大幅增加。因此，在继续阅读之前先猜猜：这笔账单现在占 Alphabet 销售额的多少份额？
Alphabet 的支出有多大？
过去 12 个月，Alphabet 的支出占 Alphabet 销售额的 29.7%。三年前这个数字仅为 9.7%。目前，总账单规模是之前的 4.7 倍，并且仍保持上升趋势。截至 2026 年 6 月的季度，Alphabet 的支出是去年同期的两倍。
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Alphabet 能支付得起吗？
截至 2026 年 6 月的季度，Alphabet 的支出超过其业务带来的收入。相比之下，该账单消耗了该公司去年同期收入的 80.9%。以下是支出与现金生成的逐季度跟踪情况：
每一行都是一个财政季度。剩余现金是企业带来的现金减去支出（自由现金流）。这笔支出不包括通过租赁购买的设备。
截至 6 月份的季度是过去四个季度中唯一一个在这些支出后剩余现金低于零的时期。付款时间肯定会影响单个季度。尽管如此，自截至 2025 年 9 月的季度以来，用于支付账单的现金比例每个季度都在攀升。
在过去 12 个月中，该业务成功支付了该账单，吸收了其带来的 71.3% 的现金。Alphabet 还保持着丰厚的储备，截至 6 月底持有 2,420 亿美元的现金和短期投资，而债务为 1,130 亿美元。然而，在最近一个季度，该公司不再自行承担这些支出。
到目前为止，支出买了什么？
Alphabet 过去 12 个月的销售额比三年前增长了 54.0%。即便如此，支出后剩余现金仍减少了 25.1%。之所以出现这种下降，是因为账单的增长超过了企业带来的现金。
截至 2026 年 6 月的三年内，Alphabet 投入 2440 亿美元用于建筑和设备。该业务目前每年额外产生 865 亿美元现金。按照这个速度，额外的现金大约需要 2.8 年才能与支出相匹配。并非所有额外现金都来自支出，而且比较是向后的而不是向前的。
对于 Alphabet 来说，什么是正确的
Alphabet 未来还有大量建设工作。 2026 年 9 月，谷歌宣布 2027 年至 2028 年在芬兰的数字基础设施支出至少为 130 亿欧元。资助这一建设的现金来自 Alphabet 销售的产品。 2025 财年，谷歌服务仍然为 Alphabet 带来了大部分收入，但谷歌云的增长速度更快。那一年，云收入增长了 35.8%，而谷歌服务收入增长了 12.4%。
为了让企业再次支付账单，它带来的现金增长必须快于支出。 Alphabet 的下一份收益报告预计将于 2026 年 10 月 28 日左右发布。展望未来，每个季度需要关注的关键数字仍然是支出后剩余的现金，该指标在截至 2026 年 6 月的季度中已降至零以下。
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