欧元区家庭在美国技术上投资了数千亿欧元。分析师表示，欧洲拥有资金和有前途的公司，但很少有公司能够成为普通储户可以投资的。

欧洲储蓄越来越多地受到美国人工智能扩张的影响并为其提供融资。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德 (Christine Lagarde) 表示，欧元区家庭持有约 4400 亿欧元的美国科技公司，包括 Nvidia 和 Alphabet。

拉加德周一在维也纳发表讲话时警告说，欧洲储蓄可能会为美国人工智能的繁荣付出代价，而欧洲却无法获得同等份额的经济利益。

“这些公司正在其他地方建立，”她说。 “去年美国生产了 59 个著名的人工智能模型，中国生产了 35 个。法国和英国各生产了一个。”

欧洲并不缺钱。问题在于如何将更多的资金提供给能够成长的公司。

根据欧洲央行周二发布的最新分析，截至 2026 年 5 月，欧元区家庭持有近 10 万亿欧元的银行存款。他们将大约三分之一的金融资产存放在存款中，而美国家庭的这一比例为 11%。大约 80% 的欧元区家庭没有股票、债券或投资基金。

欧洲央行发现，资源有限、知识差距、信任水平低以及对风险的担忧阻碍了许多欧洲人的投资。超过 60% 的欧元区家庭将大部分财富持有于房地产，而约四分之一的家庭主要依赖银行存款。大约 10% 的人通过养老金和保险产品进行间接投资，而只有 4% 的人直接在金融市场上持有相当大的财富份额。

那些想要接触人工智能的欧洲人经常通过投资基金和养老金投资美国科技公司。

投资美国技术一定会出现问题吗？

BCA Research 欧洲首席策略师杰里米·佩洛索 (Jeremie Peloso) 告诉《欧洲商业新闻》，投资美国技术对欧洲家庭来说不一定是问题。他表示：“过去十年来，美国科技股的表现一直优于欧洲指数。”他补充说，国际投资可以帮助储户分散风险。

他还表示，欧元疲软有时会增加欧元投资者对美元计价资产的回报。

然而，他警告说，美国科技行业已经变得高度集中，使投资者面临着受许多相同市场力量影响的相对较小的公司群体。

Quilter Cheviot技术研究主管本·巴林格(Ben Barringer)表示，欧洲资本已转移到国外，因为许多世界领先的科技公司是在欧洲以外建立和扩张的，提供了更强劲的增长前景和投资回报。

欧洲资金如何资助美国人工智能？

购买现有的美国技术股份并不能为该公司提供新资金。然而，强劲的投资者需求可以支撑其估值，并使其更容易通过发行新股筹集资金。

当欧洲散户投资者购买新发行的股票时，就像 SpaceX 邀请他们参与 6 月份的 IPO 一样，他们提供了公司可用于投资的资金。

但仅靠首次公开募股不太可能提供足够的资金来维持人工智能超大规模企业的惊人投资步伐。因此，最大的科技公司也通过债券市场大量借贷。

根据欧洲央行的分析，到 2028 年，主要的超大规模企业预计将在资本投资上花费超过 1 万亿美元（8700 亿欧元）。这包括数据中心、先进芯片、电力供应和网络基础设施的支出。

拉加德表示，美国主要大型企业去年发行了超过 1000 亿美元（870 亿欧元）的债券，目前占非金融公司新发行的欧元计价债券的近十分之一。

根据欧洲央行的数据，美国五家大型超大规模企业持有约 400 亿欧元的未偿欧元债券。购买这些债券的欧洲基金、保险公司和养老金计划直接向美国科技公司提供贷款。

这种借贷还会产生更广泛的影响。大量美国债券发行可能会导致全球收益率上升，而欧元区的长期利率往往与美国利率同步波动。

拉加德表示：“欧洲将在自身借贷成本中承担这次繁荣的部分代价。” “问题是它是否也会获得随之而来的增长。”

欧洲人工智能投资缺口

据欧洲央行估计，人工智能的快速采用可以在十年内将欧元区的生产率提高多达 4%。

但欧洲在开发和运行人工智能所需的基础设施方面仍然远远落后于美国。拉加德表示，美国拥有全球约 75% 的人工智能计算能力，而欧洲这一比例约为 5%。

欧盟委员会估计，到 2036 年，欧盟数据中心容量需求与可用供应之间的差距可能达到 19 吉瓦。弥补这一差距可能需要高达 6000 亿欧元。

据欧洲央行估计，到 2026 年，欧元区企业预计将把约 10% 的投资投入人工智能，而人工智能相关借款约占第一季度企业信贷增量的四分之一。

欧洲拥有前景光明的私营人工智能公司，但普通投资者更容易接触到美国上市的科技巨头。

佩洛索表示：“欧洲并不缺乏资本，只是资金渠道的问题。”

他补充说，欧洲也有相当数量的科技公司，但上市的公司相对较少。这使得散户投资者和仅限于公开市场的基金对欧洲技术投资的选择有限。

米斯特拉尔说明了欧洲的潜力及其投资问题。这家法国人工智能公司上周筹集了 30 亿欧元，这是欧洲科技公司最大的股权融资，但普通储户无法直接参与，因为其股票未公开交易。

巴林格表示，仅仅鼓励投资者将更多资金投向欧洲人工智能只能治标不治本。

“挑战不仅仅是缺乏可用资本，而是为更多世界级欧洲公司的崛起和全球竞争创造条件，”他说。

这需要更深层次的风险资本市场、为高风险企业提供融资的更大意愿以及支持创新同时保持适当监督的规则。

“最终，投资将追随机遇，”巴林格补充道。

欧洲能否重新分配更多储蓄？

欧盟的主要应对措施是储蓄与投资联盟。其目的是让家庭更容易投资，也让欧洲公司更容易获得跨国界资金。

拟议的措施包括更简单、可能具有税收优惠的投资账户、修改补充养老金以及努力降低不同欧洲金融市场的运营成本。

欧盟还推出了《上市法》，旨在使公司上市更便宜、更容易。它包括更简单的上市文件和规则，允许创始人在公司进入股票市场后保留更大的控制权。

这些改革可以帮助更多欧洲科技公司成长并最终为普通投资者所接受。但他们不能保证欧洲家庭会选择他们，而不是前景更好的美国公司。

佩洛索表示，将更多储蓄引入企业将是一个多年的过程，需要更宽松的监管、为初创企业提供更有利的环境、更深层次的风险资本和私募股权市场以及对家庭投资的更强有力的激励。

巴林杰同样认为，政策应侧重于建设更强大的公司，而不是简单地将储蓄引向首选行业。

他表示：“如果基础不够强大，无法支持创新，仅仅将更多储蓄投入该行业不太可能解决问题。”

因此，欧洲似乎拥有资本以及越来越多有前途的科技公司。它的挑战是帮助这些企业扩张、公开并为投资者提供足以与美国科技巨头竞争的机会。