戴尔科技集团 (DELL -2.38% ) 第二季度人工智能 (AI) 服务器订单达到 610 亿美元，高于第一季度的 240 亿美元。人工智能的建设继续为其管道提供动力，首席运营官杰夫克拉克表示“这仍然是我们积压的数倍”。
AI服务器收入增长100%，达到164亿美元，传统服务器和网络收入同比增长122%。总收入增长 58%，达到创纪录的 470 亿美元，该公司目前预计全年增长约 70%。
调整后每股收益为 7.04 美元，远高于分析师大约 5 美元的预期，管理层将今年的指导上调至 25.50 美元。这对投资者来说仍然是一个机会吗？
两种不同的需求来源
戴尔的业绩得益于来自“neoclouds”、主权客户和大型企业的大量集中订单。这些客户正在购买戴尔的 AI Factory，这是一个包含服务器、存储和网络的软件包，旨在在客户自己的数据中心运行 AI 工作负载。 AI 积压订单目前为 950 亿美元，高于上季度的 513 亿美元。
与此同时，该公司的传统硬件业务正在产生利润。企业正在更新机队，为人工智能腾出空间和动力。戴尔即将推出的第 18 代 PowerEdge 服务器可以取代 12 至 14 台旧机器，从而提高客户的效率。这种需求延伸到存储领域，戴尔品牌的平台正在赢得存储领域的份额，并且比人工智能服务器具有更高的利润率。
戴尔的竞争优势来自于整合和物流。克拉克表示，企业正在购买完整的、经过测试的系统，一些项目需要“超过 50 种独特的设计”。大规模部署复杂硬件的能力是戴尔与注重价格的竞争对手的区别所在。
内存成本和利润
内存成本上涨一直是一个令人担忧的问题，但基础设施部门 (ISG) 的营业收入增长了 225%，达到 48 亿美元，利润率增长了 620 个基点，达到 15%。管理层将业绩主要归因于其经营规模，其利润率提高了 400 个基点以上。
尽管如此，投资者仍应考虑业务的性质。该季度产品收入增长 72%，而服务收入持平，为 59 亿美元。这突显了以硬件为主的模式，这种模式历来导致戴尔的市盈率低于市场水平。
纽约证券交易所代码：戴尔
自财报发布以来，该公司股价上涨了 16%，目前市盈率约为 18 倍。这比五年平均水平 10 有所溢价，这反映了周期性硬件业务几乎没有高利润经常性收入。
考虑到盈利增长的轨迹以及本周期的规模和广度，我们赚取了溢价。对于长期投资者来说，期限最为重要。我认为该股票值得拥有，但会等待回调来部署新资本。目前，管理层报告称新订单仍在建设中。